核心要点：
事件
国家统计局发布数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1 个百分点；环比增长0.63%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.2%，制造业增长4.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。
外需支撑力度减弱，制约工业生产
5 月工业生产增速较4 月有所回落，或更多受到出口下降的影响，导致外需的支撑力度减弱，5 月出*货值增速由正转负，录得-5.00%。同时国内积压订单前期已释放完毕，内需恢复常态，在无新的政策刺激情况下，短期内难有较大增长。
分行业看，多数行业涨幅减缓
分行业来看，各行业间存在分化，中游制造相关行业多数保持正增长，上游采矿业生产增速持续回落，上游制造业基本维持平稳，而下游制造业普遍表现不佳。其中，汽车制造业增速虽较上月有所回落，但依旧保持较高的增长水平，当月同比录得23.8%，这主要受益于国内汽车促消费政策有效落地推动内需，叠加汽车出口保持韧性带动外需双重因素所致。另外，电气机械及器材制造业当月同比录得15.4%，增长速度保持稳定，今年以来每月都实现了15%以上的增长。
从增速变动来看，受基数效应影响，多数行业均较上月增速放缓。医药制造虽同比仍为负数，但增速较上月边际回暖，或由二次感染小高峰出现带来医药需求上升所致。
分产品看，能源、汽车维持高景气
从各产品的产量来看， 上游能源类产品、汽车产业链产品普遍增长，其余各类产品表现参差不一。5 月总发电量同比录得5.6%，增速较上月回落0.5 个百分点。其中，火电、水电、风电、太阳能发电量同比分别录得15.9%、-32.9%、15.3%、0.1%，除水电景气不佳外，其余各类发电均保持正增长。另外，电力投资持续提速，发电设备产量5月同比录得45.4%，保持高景气。另一个较高景气的领域是汽车，产量同比录得17.3%；尤其是新能源汽车，录得43.6%的高增速。产量的高增主要来源于汽车需求的释放，5 月汽车产销分别完成233.3 万辆和238.2 万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。
风险提示
经济增长不及预期；海外经济体衰退风险外溢。
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