基础化工行业：卫星化学拟投Α-烯烃项目 MDI、TDI价格持续回升

　　核心观点：

    　　行业基础数据跟踪：6 月12 日~6 月16 日，SW 基础化工板块上涨1.80%，跑输万得全A 指数1.89pct；化工子行业上涨较多，表现较好的有涤纶、炭黑、橡胶助剂等板块，表现较差的有油气开采、油服工程、炼化及贸易等板块。

    　　化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为57 种、148 种、131 种,占比分别为17%、44%和39%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：日本LNG 现货、美国Henry Hub 期货、维生素B2(80%)、欧洲ARA 柴油、丙酮。价格跌幅前五：多晶硅、HDI、煤焦油、二甲醚、缬氨酸。

    　　卫星化学投资新建α-烯烃综合利用项目。6 月18 日，卫星化学发布与连云港徐圩新区投资新建α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目公告。根据公告显示，项目总投资约257 亿元，建设内容主要包括250万吨/年α-烯烃轻烃配套原料装置、5 套10 万吨/年α-烯烃装置、3 套20 万吨/年POE 装置、2 套50 万吨/年高端聚乙烯（茂金属）、2 套40万吨/年PVC 综合利用及配套装置、1.5 万吨/年聚α-烯烃装置等，预计在2024 年年底前开工建设。MDI、TDI 价格持续回升。MDI 方面，供给端，上海联恒母液装置提前至6 月11 日开始检修，德国科思创工厂MDI 装置于2022.12.02 发生不可抗力，恢复时间未知，日本东曹MDI 装置停车检修；需求端，下游大型家电企业生产相对维稳。进入4月，国内MDI 价格景气持续回升。上周末聚合MDI/纯MDI 市场价为16125/19400 元/吨, 较之前一周价格上涨1.26%/0%。TDI 方面，5 月初受万华TDI 装置投产影响，TDI 价格下行。近期，上海巴斯夫园区6月中旬存检修预期，叠加新产能开工不及预期，TDI 小幅上涨，上周末TDI 市场均价为17250 元/吨，较之前一周价格上涨5.18%。

    　　建议关注：（1）高股息率的油气资产：油价高位/盈利中枢上移（中国石油、中国海油等）；（2）新赛道方向：合成生物学（华恒生物等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）、半导体材料（万润股份、格林达等）、添加剂（瑞丰新材等）。（3）周期：资本开支龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、扬农化工、润丰股份等）；供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求复苏（赛轮轮胎、森麒麟、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。

    　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。