海运及汇率概览。 5月海运运价持续走低，人民币走弱利好出口。根据wind，除美西航线外，5 月以来CCFI 指数持续走低，截至6 月16日，CCFI 综合、美西、美东、欧洲航线指数较上月同期环比-2.07%、+1.41%、-3.23%、-3.46%。5 月人民币持续贬值，截至6 月20 日，美元兑人民币中间价7.16 元，同比/环比+6.7%/+1.8%。海运运价持续走低+人民币贬值利好出口。
轻工可选消费：多数同比下滑但降幅收窄。
5 月家具及其零件出口额53.79 亿美元。根据海关数据，5 月家具及其零件单月出口额53.79 亿美元，同比下降14.8%，环比-12.72%；1-5 月累计出口额271.33 亿美元，同比下滑6.92%。
办公椅：5 月出口额单月同比下降6.4%。根据海关数据，5 月办公椅出口额3.01 亿美元，同比下降6.4%，环比-8.19%；1-5 月累计出口额14.40 亿美元，同比上升1.89%。5 月办公椅出口数量626.14 万个，同比+3.9%，环比+2.23%；1-5 月累计出口量2667.53 万个，同比-1.84%。
沙发：木框架、金属框架5 月出口额同比分别下降11.8%/21.8%。根据海关数据， 5 月木框架、金属框架沙发出口额分别为6.60/5.90 亿美元，同比分别下降11.8%/21.8%，环比分别-1.35%/-13.35%。1-5 月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为28.87/32.33 亿美元，同比分别下滑17.66%/15.52%。根据海关数据，5 月木框架、金属框架沙发出口数量分别634.51/1716.16 万个，同比分别-0.5%/-1.8%，环比分别1.33%/-3.50%；1-5 月木框架、金属框架沙发累计出口数量分别2661.13/8066.89 万个，同比分别-13.43%/-7.47%。
床垫：5 月弹簧床垫、海绵床垫出口额同比分别-0.9%/+ 8.7%。根据海关数据，5 月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.79/0.58 亿美元，同比分别-0.9%/+8.7%，环比分别-3.03%/-9.55%。1-5 月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别3.54/2.86 亿美元，同比分别-0.85%/+2.91%。根据海关总署，5 月弹簧床垫、海绵床垫出口数量分别98.10/226.79 万个，同比+10.3%/+5.9%，环比-2.30%/-23.79%。1-5 月弹簧床垫、海绵床垫累计出口数量分别444.19/1275.46 万个，同比分别+11.02%/+14.16%。
PVC 地板：5 月出口额同比下滑20.9%。根据海关数据，5 月PVC 地板出口额4.69 亿美元，同比-20.9%，环比-0.29%；1-5 月累计出口额20.91 亿美元，同比-24.96%。5 月PVC 地板出口数量40.83 万吨，同比-13.7%，环比+3.95%；1-5 月PVC 地板累计出口量174.33 万吨，同比-22.62%。
保温杯壶：5 月出口额同比增加18.9%。根据海关数据，5 月不锈钢真空保温器皿出口额1.70 亿美元，同比增加18.9%，环比-16.50%；1-5月累计出口额7.94 亿美元，同比增长37.95%。5 月不锈钢真空保温器皿出口量1.69 万吨，同比增加29.6%，环比下降4.95%；1-5 月累计出 口数量7.22 万吨，同比增长32.85%。
日用瓷：5 月出口额同比下降11.3%。根据海关数据，5 月日用瓷出口额5.86 亿美元，同比下降11.3%，环比-22.62%；1-5 月累计出口额31.64 亿美元，同比增长13.29%。5 月日用瓷出口数量15.96 万吨，同比减少-8.9%，环比下降0.005%；1-5 月累计出口数量70.19 万吨，同比下滑6.20%。
纺织服装板块：海外品牌去库致订单承压，鞋类出口仍具韧性。
纺织纱线、织物及制品：5 月出口额同比下降14.3%。根据海关数据，5 月出口额120.22 亿美元，同比下降14.3%，环比-5.65%；1-5 月累计出口额568.33 亿美元，同比-9.58%。
服装及衣着附件：5 月出口额同比下降12.5%。根据海关数据，5 月出口额132.98 亿美元，同比下降12.5%，环比+2.96%；1-5 月累计出口额613.78 亿美元，同比-1.35%。
鞋类：5 月出口额同比增长6.3%。根据海关数据，5 月鞋类月度出口额25.29 亿美元，同比增长6.3%，环比上升4.18%；1-5 月累计出口额116.82 亿美元，同比+16.74%。5 月鞋类月度出口数量23.99 万吨，同比增加17.6%，环比增加15.48%；1-5 月累计出口数量97.98 万吨，同比增加13.18%。
精纺面料：5 月出口额同比-36.7%。根据海关数据，5 月精纺面料月度出口额0.15 亿美元，同比-36.7%，环比-2.25%；1-5 月累计出口额0.75亿美元，同比-6.37%。5 月精纺面料月度出口数量169.94 万米，同比下降33.7%，环比上升1.26%；1-5 月累计出口量819.05 万米，同比减少4.08%。
越南出口跟踪：木制品及家具、纺服出口同比持续回落。
5 月越南木材及木制品出口额同比-24.4%。根据越南海关，5 月越南木材及木制品出口额10.51 亿美元，同比/环比-24.4%/-3.41%。1-5 月累计出口额49.64 亿美元，同比-29.24%。
5 月越南非木材类家具出口额同比-12.7%。根据越南海关，5 月越南非木材类家具出口额2.02 亿美元，同比/环比-12.7%/-7.72%。1-5 月累计出口额9.85 亿美元，同比-27.97%。
5 月越南纺织品和服装出口额同比-6.4%。根据越南海关，5 月越南纺织品和服装出口额29.16 亿美元，同比/环比-6.4%/-14.8%。1-5 月累计出口额126.28 亿美元，同比-15.71%。
5 月越南制鞋类出口额同比-11.8%。根据越南海关，5 月越南制鞋出口额18.66 亿美元，同比/环比-11.8%/+1.02%。1-5 月累计出口额80.41亿美元，同比-14.78%。
美国库存跟踪：家具、日用品库存同比下降，纺服库存去化仍在进行。
根据美国商务部数据，4 月美国家具家装批发商库存同比-1.1%；家具家装及电子电器零售商库存同比-7.6%。4 月美国服装及面料批发商库存同比+8.4%；服装及面料零售商库存同比+5.1%。4 月日用品商场零售库存同比-2.6%。
投资建议
轻工可选消费板块：短期订单积压效应消退，外需放缓，当前海外去库 存尾声，等待复苏拐点。3 月以来随积压订单持续释放，出口增速逐月放缓；当前全球流动性收紧、海外需求收缩，尤其可选消费品新增订单短期承压，海外去库进入尾声，等待全面复苏拐点。推荐绑定优质高增长大客户的【嘉益股份】，建议关注出口转正的【顾家家居】，汽车电子业务高增，多元业务放量可期的【盈趣科技】、出口等待复苏、内销成长空间大的塑料制品领军企业【家联科技】、以及电动助力车长期向好、海外需求有望带来逐季复苏的【久祺股份】，以及日用瓷龙头【华瓷股份】。
关注下游大客户持续去库存，拥有稀缺性海外产能及仓储的【永艺股份】、【恒林股份】、【乐歌股份】。
纺织服装板块：海外品牌服饰去库存致出口承压，看好高端品类持续提升国际竞争力。海外品牌服饰处于去库存周期，叠加制造业产业链转移，纺织服装出口景气度仍需关注海外需求及相关出口政策。我们认为国内供应链依旧具备优势，壁垒相对较高的细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐毛精纺面料进入欧洲高端市场的【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】、【新澳股份】、【鲁泰A】。
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