计算机牛市建立的业绩基本面:困境反转。疫情3年,计算机整体业绩有两方面受损:1、中小企业、政府等行业需求不足导致收入增速下滑;2、人员持续扩张成本压力过大。我们认为,计算机公司2022年以来控费效果明显,加之疫后需求集中释放,毛利率稳中有升、23年有望形成巨大利润剪刀差。
信创、数据要素为代表的“牛头”已经露出。我们认为二十大报告作为“十四五”最重要的纲领性文件,以信创为核心的安全将为后续政策提供指引。目前信创在关键领域招投标加速放量,同时信创长期有望从政策驱动走向需求驱动。数字经济对当年GDP增长的贡献率呈现持续上升状态,数据要素有望成为第五大核心资源要素,经济价值迎来爆发。
市场风格正发生变化,紧抓“牛脖子”。22年下半年以来,机器人、教育新基建等主题性机会此起彼伏,相关题材龙头标的均出现了短期翻倍以上的机会。我们判断2023年整体市场风格将延续22H2的主题性基调,建议关注小市值、大空间的公司:① 优质宏观环境下,优质赛道中的中小企业有望迅速成长;② 复盘发现2015年行情中涨幅靠前的公司普遍具有小市值+大空间(如互联网金融、智慧城市)的特点。
牛市催化剂:强力政策推进。数字经济已成为经济发展的核心引擎,22年以来政策催化不断,一个重要政策转向信号:平台经济整改基本完成,常态化监管制度成为常态。我们认为科技企业的正向循环已经开始,竞争环境改善+ 融资环境改善→ 中小科创企业崛起→ 部分优质企业成长为新巨头。同时,数据要素作为数字经济的核心组成部分相关政策密集发布,目前正值迈向深化发展阶段。
投资建议: 坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、数据要素等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司,积极推荐以下七条投资主线:
1、信创:推荐标的:国产数据库领军太极股份,国产WPS龙头厂商金山办公(中小盘组联合覆盖),“中国芯”海光信息,国产服务器龙头中科曙光。其他受益标包括:1)信创软件:中国软件、深桑达、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件:神州数码、中国长城、龙芯中科等
2、新能源IT:推荐标的:新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网龙头朗新科技(通信组联合覆盖),受益:储能IT龙头南网科技
3、金融科技:推荐标的: 新兴互联网券商指南针(非银组联合覆盖),证券IT恒生电子,受益:宇信科技、长亮科技、同花顺、财富趋势
4、智能驾驶:推荐标的: 智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、座舱+驾驶OS龙头中科创达、高精度地图领军四维图新
5、数据要素:受益相关标的: 易华录、广电运通、拓尔思、云赛智联
6、网络安全:推荐标的: 商密+自研芯片三未信安,新兴安全龙头奇安信,其他受益标的包括:安恒信息,启明星辰、美亚柏科等
7、云计算SaaS:推荐标的: 企业级SaaS龙头用友网络、超融合领军深信服,受益: 金蝶国际
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