事件：公司发布2023 年半年报，2023 年上半年实现营业收入36.41 亿元，同比增长36.54%；实现归母净利润5.11 亿元，同比增长62.88%；实现扣非净利润4.24 亿元，同比增长77.71%。2023 年上半年，公司管理变革持续深入，数字化转型速度加快，公司的经营管理能力以及组织效率持续提升。
贯彻集团战略，业绩再超预期：2023 年上半年，公司全面推进业务整合与升级，基于数据资源系统（Data Resource System，DRS），构建了生产过程自动化及企业运营自动化两大业务架构。分产品来看，工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入11.08 亿元，同比+36.77%；其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入14.66 亿元，同比+15.80%；仪器仪表实现收入2.05 亿元，同比+76.30%。从行业来看，电池行业收入+484.27%，冶金行业收入+154.71%，能源行业收入+83.09%，石化行业收入+30.73%，化工行业收入+ 29.76%。公司在海外市场实现多个重大突破，2023 年上半年实现新签海外合同3.04 亿元，同比+109.6%。
拥抱人工智能，赋能数据资产：2023 年上半年公司取得多项AI 相关技术进展，包括但不限于支持 AI 算法的边缘智能高性能控制器技术、基于图像识别的零门槛PID 整定技术、面向流程工业的边缘智能视觉检测控制器和算法、基于语义识别和知识图库的一站式故障解决技术、流程工业基于强化学习与自然语言大模型的应用技术；与此同时，公司高度关注数字资产的价值以及数字化管理的重要性，其数据资源管理系统可涵盖数据建模、数据运营（加工、管理、服务）、数据洞察的智能数据生态体系，旨在为企业提供一站式的数据产品服务，构建以数据作为核心生产力的数据驱动型企业。
投资建议：公司作为国内流程自动化龙头，已形成基于控制系统、工业软件、仪器仪表的智能制造整体解决方案，有望充分受益于关键环节国产替代、制造业提质增效、以及一带一路出海三重逻辑。我们预计2023-2025 年公司分别实现收入92.78、127.49、171.09 亿元。实现归母净利润10.58、14.07、18.52 亿元，对应当前PE 估值分别为36x、27x、21x，维持 “增持”评级。
风险提示：下游客户投入不及预期、跨行业拓客不及预期、产品研发不及预期。
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