上市猪企7 月出栏量为1186.11 万头，同比+26.2%，环比+2.5%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏570.00/213.11/138.06 万头，同比分别+24.1%/+60.9%/+46.5%，环比分别+7.3%/+7.1%/+9.4%。由于7 月猪价依旧低迷，行业现金流压力持续加剧，因此多数猪企加快出栏速度来缓解现金压力。上市猪企1-7 月累计出栏为7988.88 万头，同比+13.70%。上市猪企产能较为充沛。
上市猪企7 月营业收入为179.4 亿元，同比-7.9%，环比+2.95%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入93.5/35.3/20.6 亿元，同比分别-10.9%/+3.3%/-5.0%，环比分别+7.55%/+1.99%/+5.37%。7 月猪企收入同比呈现下行态势，环比走强；由于22 年7 月猪价表现较为亮眼，拉动整体营收；今年7 月猪价远不及去年同期，因此即使出栏增量较高，但对营收的拉动较为有限。上市猪企1-7 月累计营收为1249.0 亿元，同比+23.13%。
上市猪企7 月生猪销售均价环比小幅-0.32%，同比-35.55%。纵观7 月，猪价保持底部震荡态势，虽然7 月进行了2 次冻猪肉收储工作，但对猪价提振幅度有限。上市猪企7 月出栏均重为101.0 公斤，环比小幅-0.81%。出栏均重方面，整体依旧保持合理区间运行，由于7 月处于整体处于盛夏季节，因此出栏均重持续下行。
截至2023 年6 月底，母猪存栏数量为4296 万头，较2022 年12 月份的存栏高点（4390 万头）下降2.1%，目前存栏量相当于正常保有量的104.8%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域；根据涌益数据显示，截至2023年7 月底，能繁母猪存栏量环比-0.22 %，同比-3.42%，处于产能去化阶段，但是去化幅度明显减弱。我们认为中长期来看，母猪产能或呈现螺旋式去化，由于23H2 猪价存在季节性回暖的趋势，将放缓短期内母猪去化的幅度。
截至2023 年6 月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为2647 万头，环比-5.7%，同比+9.7%。1-6 月，屠宰企业累计屠宰量为16143 万头，同比+9.9%。
根据涌益数据显示，截至8 月10 日，175kg 生猪与标猪价差为+0.37 元/公斤，当下肥猪需求回暖，市场出现“缺肉不缺猪”的现象。预计肥标价差在旺季有望延续高位，需求端支撑肥猪价格，对标猪价格依旧存在提振效果。
投资建议：预计整体下半年生猪产能去化力度将有所放缓。但是1）整体猪股估值水平依旧处于较低水平，2）由于饲料价格高企以及后期养殖利润或不及去年同期的预期，母猪存栏大幅回升概率较小。建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。
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