【每周经济观察】第25期：端午消费的边际变化在哪？

　主要观点

    　　核心观点：与五一相比，端午假期消费有走弱迹象。整体来看，端午消费有六大边际变化，其中压力加大的有五点，主要是国内出行、旅游：1）旅游人次，恢复程度不及五一。2）人均旅游支出，在五一基础下进一步下滑，仅为2019 年同期86%。3）出行人数，修复程度略低于五一。4）出行半径缩短。5）金银珠宝销售、部分地区零售数据，增幅低于五一。边际改善的是跨境游，出入境人数修复至65%，五一为59.2%。

    　　端午消费的六大边际变化

    　　（一）旅游人次，恢复程度不及五一

    　　今年端午假期全国国内旅游出游1.06 亿人次，按可比口径恢复至2019 年同期的112.8%，较五一假期的119.1%，低约6 个百分点。可能的原因是，居民前期积压的出游需求，在前期已经得到快速释放，五一节后有所回落。

    　　（二）人均旅游支出，下滑至2019 年同期的86%端午假期人均旅游支出为352 元，相当于2019 年同期的86%，五一假期人均旅游支出为540 元，相当于2019 年同期的90%。

    　　人均旅游支出下降，一方面反映了当下居民在旅游消费上的支出，仍持谨慎态度；另一方面，端午食宿费用较五一也有所降低。据出行平台数据，端午机票和多地酒店价格，较五一下降两成左右。

    　　（三）出行人数，修复程度略低于五一

    　　端午假期，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客14047 万人次，比2019年同期下降22.8%，明显高于五一假期1%的降幅。

    　　但以上营运性客运不包括私家车出行，而端午期间小客车出行较2019 年增长24.85%，明显高于五一前三日8%的增幅。

    　　如果加上全国高速公路小客车包含的旅客数，我们预计今年端午客流总量较2019 年增长-1%-4%，增幅略低于五一前三日的5%-6%。

    　　（四）出行半径缩短

    　　据中国旅游研究院数据，今年端午假期，游客平均出游半径164.87 公里，同比增长52.8%；五一假期，游客平均出游半径为180.82 公里，同比增长81.59%。

    　　实际上，居民出行半径在春节期间冲高后，到五一假期已出现明显回落。

    　　（五）金银珠宝销售、部分地区零售数据，增幅低于五一据商务大数据监测，今年端午假期，金银珠宝销售额同比增长13.6%，五一假期同比增速为22.8%。

    　　部分地区端午零售餐饮数据不及五一。如广东，端午假期全省重点餐饮企业销售额同比去年增长5.6%，五一假期同比为37.6%；如河南，端午假期重点监测零售和餐饮企业销售额与2019 年基本持平，五一假期日均销售额则达到2019 年的113.5%。

    　　（六）跨境游继续修复中

    　　据国家移民管理局数据，2023 年端午节期间全国边检机关日均查验出入境人员132.1 万人次，为2019 年端午节的64.6%。五一期间日均查验125.3 万人次，为2019 年“五一”同期的59.2%。

    　　国际航班方面，据第三方数据，端午假期国际航班恢复至2019 年同期的4 成以上，五一假期为39%左右。

    　　每周经济观察：

    　　景气向上：1）近一周土地溢价率上升至7%。2）动力煤价持续上升。3）发电耗煤继续走高。

    　　景气向下：1）华创WEI 指数连续8 周下行。2）商品房销售继续走弱。3）国际油价下跌。

    　　风险提示：消费修复不及预期。