LPR 下调&政策仍可期，关注建材底部配置机会2023 年6 月20 日，货币政策司发布《全国银行间同业拆借中心受权公布*市场报价利率（LPR）公告》，1 年期LPR 为3.55%，环比下降10BP；5 年期以上LPR 为4.2%，环比下降10BP。国常会加速推进稳增长政策*，需求端政策（如地方政策工具箱等）仍有发力空间，保交楼仍为2023 年地产主基调，有望对地产竣工形成一定支撑，总体而言，竣工端好于开工端。自2023 年4 月消费建材和玻璃回调幅度较大，目前估值已处于相对低位，消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）弹性较大的北新建材、坚朗五金。随着2023 年6-9 月500 万吨天然碱、300 万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023 年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建华、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023 年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。
行情回顾
本报告期（2023 年6 月17 日至6 月21 日）建筑材料指数下跌6.01%，沪深300 指数下跌2.51%，建筑材料指数跑输沪深300 指数3.51 个百分点。近三个月来，沪深300 指数下跌3.70%，建筑材料指数下跌13.20%，建材板块跑输沪深300指数9.50 个百分点。近一年来，沪深300 指数下跌13.06%，建筑材料指数下跌27.36%，建材板块跑输沪深300 指数14.30 个百分点。
板块数据跟踪
水泥：截至2023 年6 月24 日，全国P.O42.5 散装水泥平均价为329.71 元/吨，环比下跌1.82%；水泥-煤炭价差为217.26 元/吨，环比下跌5.65%;全国熟料库容比71.49%，环比下降0.32pct。
玻璃：截至6 月24 日，全国浮法玻璃现货均价为1998.07 元/吨，环比下跌32.46 元/吨，跌幅为1.60%；光伏玻璃均价为162.16 元/重量箱，环比上涨0.11%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为50.41 元/重量箱，环比下降4.84%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为42.13 元/重量箱，环比下降4.14%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为41.46 元/重量箱，环比下降5.06%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.72 元/重量箱，环比下降0.15%。
玻璃纤维：截至6 月17 日，无碱2400 号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4000 元/吨不等，SMC 合股纱2400tex 主流价为4100-4800 元/吨，喷射合股纱2400tex 主流价为6300-6700 元/吨。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
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