国产品牌在各消费细分行业中的相对优势都有提升：化妆品行业国内品牌的认可度不断提升，黄金珠宝行业偏向于黄金本身，因而品牌效果也很好。因此判断在国际航线恢复过程中，很多消费行业外流到海外的可能性不高。
下游仍存在较好的机会：从美国情况看通胀主要在上游食品工业层面造成影响，但对于下游的餐饮企业影响不大。
对于已经完成寡头垄断格局的行业，其存量转化空间不大，但还在进程中的行业，头部集中仍能带来alpha。
必选品消费的机会，消费分化并不一定在绝对价格上做选择，部分低端可选品有赖于经济外部性维持，排除外部因素后，性价比成为选择重心。从中间段到大众段之间仍有几个档次差异，并不会一步到位。
贸易顺逆差与外汇储备没有绝对关系，仍旧看好人民币国际化发展：今年贸易顺差未大幅转化为外汇储备也需要考虑资本项目，同时美元利率较高也导致持汇吃利差的动机明显。美元对人民币汇率近年来有多次突破7.0，并未对外贸及经济信心造成长期影响，看好中国生产力逐渐转为人民币背书，增加币值稳定性。
化妆品：继续呈现国内品牌向上升级，日韩品牌衰弱，欧美品牌在中间段失守的态势。重点关注：珀莱雅奢侈品：全球高净值人士的消费几乎不受影响，欧洲地区的增长恢复主要是因为欧元贬值的消费转移结果。消费分化在亚太地区表现更加明显，越高端越强势。考虑到国际形势，国内高端消费被出国群体分流的效应短期还未显现。
免税：海外运营商销售额几乎回到疫前水平（有税快于免税），但机场格局并未改变，成本结构没有竞争力。韩系运营商期待的中国游客即使恢复，代购产业也在逐步萎缩。重点关注：上海机场、中国中免出行及餐饮酒店：大部分开放型场景表现更好于封闭场景，五一假期恢复已经超过19年同期水平。休闲及住宿需求恢复更多关注提价的持续性，重点关注：中青旅、银河娱乐、金沙中国、九毛九、华住零售：零售板块考虑目前消费存在分化趋势，奥特莱斯和黄金珠宝仍是景气度最好的业态。奥特莱斯的快速增长符合现在周边游及购物性价比需求，居民黄金需求则与投资属性直接相关，重点推荐：百联股份、菜百股份、老凤祥贸易：面对全球贸易格局的持续弱化，综合型供应链企业的重要性日趋体现，能够掌握资源并且有上下游产业链条布局的企业更加适应当下环境，造船及备用电源细分板块高景气，重点推荐：苏美达数据要素：数字经济的发展离不开底层数据的收集、确权、分析、产出，传统服务业存在数字化升级的巨大潜力。
家装行业服务链条长，涉及环节多，提效空间大，构建线上洞窝系统的居然之家具有发展潜力。咨询行业国产化和智能算法化发展具有商机，重点推荐：零点有数
风险提示
居民需求恢复的信心取决于收入预期与资产预期。资产预期主要集中在房地产领域，即使是自住房屋，其市场价格的变化也会影响到边际消费倾向。
通胀没有降低到目标前，美联储可能继续推进加息进程：受加息影响，美元回流可能导致全球贸易体系中美元的信用收缩，而人民币和黄金的信用补充并不一定能完美贴合这一过程，中间仍存在震荡可能。
办公物业的出租率和商业出行相关的业态的恢复，即使在疫情缓解后也很难回到疫情前水平，相关商业设施会受到不景气影响，比如依赖写字楼的饮品和快餐品类，同时疫情三年也改变了部分商务习惯，导致相应需求恢复不到100%。
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