康冠科技(001308)：智能显示创新全产品线围绕AI应用布局 全面拥抱AI智能发展浪潮

　投资要点

    　　顺应AI 智能发展浪潮，发布FPD 灵境VR 一体机等多款新品。

    　　2023 年6 月6 日，苹果举行全球开发者大会，会上发布旗下首款MR（混合现实）设备Vision Pro，售价3499 美元，布局高端MR 头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6 月5 日发布首款VR 产品，FPD 灵境VR 一体机，布局中低端头显市场。

    　　另外公司还推出皓丽直播机、KTC H80 投影仪、KTC OLED 电竞显示器等多款新品，公司持续加大智能显示产品领域的技术创新与研发投入，坚持智能显示领域多元化发展的战略布局，有望充分受益于AI智能发展浪潮。公司智能创新显示产品（如运动镜、美妆镜、随心屏等）均可为AI 应用落地场景，有望充分受益于AI 智能发展浪潮。

    　　自有品牌新品频发，618 成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽（Horion）、福比特（FPD）分别发力智能显示行业细分高增长品类。

    　　公司自有品牌稳健发展，618 购物节取得亮眼成绩，具体来看：1）“KTC”：618 当日，KTC 品牌于电竞显示器品类排名第6，于趋势显示器品类排名第2；2）“皓丽”：618 当日，皓丽（Horion）会议大屏销售榜排名第一，618 期间线上销量同比增长267%。

    　　下游需求回暖，面板价格逐步提升，营收端有望加速增长。以55寸 60Hz 液晶电视面板和21.5 寸液晶显示器面板为例，2023 年5 月，液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%，一方面，面板价格上涨反映下游需求回暖；另一方面，公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨，营收端有望加速增长。

    　　维持“买入”评级。我们看好公司从智能电视出口企业到AI 智能显示终端的积极转变，预计2023-2025 年公司营业收入分别为141/170/203 亿元，同比分别增长22%/21%/20%，归母净利润分别为15.18/17.29/21.06 亿元，同比分别增长0%/14%/22%，摊薄每股收益分别为2.23/2.54/3.10 元，对应PE 分别为12/11/9 倍。

    　　风险提示：

    　　宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求增长不及预期风险。