端午假期出游人次修复良好，线上消费保持韧性，公铁客流延续高增。本周重点推荐交运出行链及消费复苏主线。推荐投资组合：春秋航空、南方航空、中国国航、顺丰控股、申通快递、京沪高铁、宁沪高速。
1.端午假期出游人次恢复至19 年同期113%。据新华社报道，*化和旅游部数据中心综合测算，2023 年端午节假期全国国内旅游出游1.06 亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至19 年同期的112.8%。6 月23 日全民航国内航班量12715 架次，恢复至2019 年的108.6%。国际客运航班执行量恢复至19年的40.5%，预计在接下来两个航季，国际航班有望持续恢复。我们认为2023年春季至暑期，在后续端午、暑假等一系列假期的刺激下，航空需求有望迎来全面爆发。本周重点推荐春秋航空、南方航空、中国国航。
2. 快递5 月件量增长18.9%，6 月前18 天件量预计增长14%。二季度快递企业延续修复态势，从各家5 月经营数据表现来看，申通件量维持较快增长，5月业务量同比增长49.9%，领先行业。单票收入方面，受快递企业调整货品结构、增加轻小件影响，各公司单票收入均有所下滑。最新高频数据显示，预计6月1 日至6 月18 日，行业业务量达到72.3 亿件，同比增速约为14%。上游需求具备韧性，中长期下沉市场及新兴电商需求仍有拓展空间，预计2023 年全行业快递单量增速为15%左右；行业仍以高质量竞争为主线，龙头优势持续显现。
本周重点推荐顺丰控股、申通快递。
3. 看好旺季到来高铁客流持续增长。铁路方面，客运流量自2023 年1 月开始快速修复，截至4 月已超过疫情前水平，较2019 年同期增长7.7%，伴随出行需求快速增长，票价机制市场化程度提升，近期12306 公告显示，5 月30 日起铁路公司对包括胶济客专、柳南客专、南广高铁上运行的动车组列车及宁杭高铁、沪宁城际运行的时速300 公里及以上动车组列车进行票价优化调整，高铁票价体系更为灵活。公路方面，高速公路9 座及以下小客车出行量持续大幅增长，今年以来维持两位数增速，预计后续旺季到来车流持续修复。本周重点推荐京沪高铁、宁沪高速。
4.油运行业中长期供给端限制逻辑持续兑现。端午假期货盘有所减弱，本周VLCC 运价从高点有所回落。截至6 月22 日，VLCC TD3C-TCE 为4.87 万美元/天。展望未来，伴随春夏季出行意愿提振以及第二批国内成品油出口配额*，下半年中国原油进口节奏或将加快。同时美印补充战略原油储备有望支撑全球原油海运量。成品油方面，欧洲贸易流向重构及全球产能炼化东移也将长期支撑行业需求。我们重申供给端的长期制约是本轮油运周期的核心因素，新船订单较低+有限的船厂产能使得油轮供给在 2025 年之前没有办法得到释放。
目前行业内老旧船舶占比较高，20 岁以上油轮船舶占比为12.4%，伴随环保新规及靠港政策趋严，潜在运力出清预期提升。
风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
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