利率债周报：6月LPR降息落地 美联储坚持鹰派立场

　6 月LPR 降息落地，美联储坚持鹰派立场

    　　6 月20 日，央行宣布6 月LRP 报价对称下调10bp，1 年期LPR 报价3.55%，5年期以上LPR 为4.2%，LRP 报价时隔9 个月下调；6 月21 日国新办在例行吹风会上表示促进新能汽车产业高质量发展，继续优化和延长新能源汽车车辆购置税减免政策；本周多国宣布加息：土耳其央行宣布加息650bp，英国央行意外加息50bp，挪威央行上调基准利率50bp，瑞士央行加息25bp；美国6 月Markit 制造业PMI 初值46.3，前值48.4，6 月Markit 服务业PMI 初值54.1，前值54.9，6月Markit 综合PMI 初值53，前值54.3；美联储主席在本周听证会上强调美联储只是放缓加息节奏，通胀问题仍然严峻，达到通胀率2%的目标仍需努力。

    　　市场流动性情况监测：同业存单收益率持续上升，税期后资金面边际转松央行本周（2023 年6 月19 日-6 月21 日）公开市场操作净投放3600 亿元，其中开展7 天逆回购4160 亿元，执行利率为1.9%，到期60 亿元；国库定存1 个月到期500 亿元。下周预计回笼资金4160 亿元，其中7 天逆回购到期4110 亿元，票据互换到期50 亿元。

    　　货币市场层面，同业存单收益率持续上升，税期后资金面边际转松。本周商业银行同业存单发行规模环比小幅下降，发行量4091.60 亿元，较上周减少1332.80亿元，到期3547.90 亿元，净融资543.70 亿元，净融资额转正。本周银行间质押式回购日均成交额显著下行，日均成交额6.97 万亿，环比下降1.19 万亿。本周同业存单收益率持续上升，截至本周三收盘，1M、3M、6M、1Y 期同业存单收益率分别为2.20%、2.15%、2.20%、2.36%，较上周五收盘分别变化13bp、7bp、5bp、2bp；本周质押式回购利率变化趋势有所分化，其中隔夜质押式回购利率在税期过后重返低位，而受跨季影响14 天质押式回购利率大幅上升。6 月21 日DR001、DR007、DR014 分别报收1.79%、1.95%、2.30%，较上周收盘分别变化-14bp、1bp、40bp。

    　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比下降，国债收益率整体小幅上行本周共发行利率债86 只，利率债发行总额4660.15 亿元，较上周环比减少684.02亿元。本周到期利率债3389.73 亿元，净融资额1253.24 亿元，较上周环比减少573.11 亿元。后续等待发行利率债67 只，地方政府债1971.91 亿元，政策银行债130 亿元，等待发行总额2101.91 亿元。

    　　本周国债收益率整体小幅上涨。截至6 月21 日收盘，1Y、2Y、5Y 及10Y 期国债分别报收1.92%、2.18%、2.47%、2.67%，较上周收盘变化3bp、-2bp、2bp、1bp。本周国债期限利差边际变化有所分化，10Y 期与1Y 期国债利差变化-3bp，10Y 期与2Y 期国债利差变化3bp。国债期货价格周内持续上涨，2Y 期、5Y 期和10Y 期国债期货价格较上周五收盘分别变动0.03%、0.11%和0.15%。

    　　海外债市跟踪：美债收益率震荡波动，中美利差倒挂幅度有所分化本周美国国债收益率震荡波动。6 月23 日美国1Y、2Y、5Y 及10Y 期国债收益率报收5.25%、4.71%、3.99%、3.74%，较上周收盘分别变化1bp、1bp、0bp、-3bp。

    　　本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度边际走阔，10Y 与2Y 期美债利差-97bp，前值-93bp；10Y 与5Y 期利差-25bp，前值-22bp。本周不同期限中美利差倒挂幅度边际不一，其中2Y 期中美国债利差-250bp，前值-249bp，较上周扩大0.15bp；10Y 期中美国债利差-105bp，前值-111bp，较上周缩小6bp。

    　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。