地产数据有所回落，政策预期升温
5月以来商品房销售压力显现。从面积看，5月统计局商品房销售面积单月同比-3.0%，4月单月同比+5.5%，1-5月累计同比-0.9%；从金额看，5月统计局商品房销售额+6.8%，4月单月同比+28.0%，1-5月累计同比+8.4%，销售额增幅大于面积增速，或反映均价提升，当前销售主要集中在房价更高的一二线城市，低线级城市改善压力更大。步入6月后，从高频数据验证亦然，当前30大中城市商品房成交面积四周滚动同比增速为-4%，一线二线/三线城市分别为+19%、-8%、-12%。在去年疫情后冲量的高基数下，最新30城一周滚动同比增速快速回落至-36%(上周为-1%)，12城二手房一周滚动成交面积同比增速回落至-2%（上周为+45%)。
5月地产新开工与竣工延续分化。从房屋的施工环节看，5月地产新开工面积同比下降27.3%，1-5月同比下降22.6%，5月在低基数背景下新开工面积同比更加承压，意味着环比持续走弱，和水泥、螺纹钢的等偏开工端材料数据相匹配；但5月地产竣工面积同比增长24.4%，1-5月同比增长19.6%，延续改善趋势。我们维持对竣工的积极判断，此轮竣工弹性不小，但并非资产端扩张，由于地产商资金短缺使得保交楼拉动的需求是渐进式的，销售回暖后才是正循环。
地产政策预期升温。6月16日，国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。在地产数据进一步走弱下，后续宏观和产业层面的政策优化或迎来加速，从而推动地产企稳。
基本面：玻璃库存由增转降，玻纤盈利仍在筑底玻璃：本周浮法玻璃价格相对稳定，下游家装需求等订单有所好转，工程订单仍显疲软，需求改善有限。行业利润较好下，浮法厂仍以维持一定产销为主，厂家根据自身出货情况小幅调整。
全国浮法玻璃生产线日熔量共计166600吨，环比持稳，周内新点火1条，停产1条。重点监测省份生产企业库存总量为5083万重量箱，环比减少146万重量箱，减幅2.79%，库存由增转降。本周重点监测省份产量1295.32万重量箱，消费量1441.32万重量箱，产销率111.27%玻纤：本周无碱池窑粗妙市场价格整体呈偏弱走势，部分大厂及西南部分企业报价较前期有所下滑，其中合股纱产品降幅较大，北方个别大厂报价亦有松动。现阶段下游玻璃钢厂及复合材料厂家订单增量有限，加之前期价格提涨刺激下的适当备货，短期下游进一步提货意向偏淡。
观点：推荐底部配置地产链成长股，关注新疆&西藏基建、水网建设等投资机会当前继续强调地产链成长股的底部配置机会。一是博弈政策加码，在数据非线性走弱后，期待看到逆周期调节信号；二是从长期价值角度配置部分优质龙头，关注二三季报收入加速的企业。
建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚明五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志持新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及玻璃有望受益于竣工修复+去年冷修供给收缩+原材料纯碱高位下行，后续关注竣工好转节奏与产线复产节奏。此外，推荐关注药用玻璃、风电叶片、光伏玻璃等投资机会。
新疆&西藏是两大重要的区域基建投资方向，新疆水泥公司有望受益一带一路下的基建加速，关注青松建化；西藏水泥公司有望受益水电站建设加速，关注西裁天路。近期《国家水网建设规划纲要》发布，提出：1)加快构建国家水网主骨架；2)畅通国家水网大动脉；3)建设骨干输排水通道，PCCP企业有望受益，相关标的为龙泉股份、青龙管业、国统股份、韩建河山等。
风险提示
1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
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