房地产及物管行业23年第24周周报：成交月增速转负 供应环比放量期待后续

　　核心观点：

    　　本周政策情况：支持央企并购重组，福清限售取消。本周发改委表态推进降低实体经济企业成本，支持经营主体纾困发展，自然资源部表态严控新增城镇建设用地，国资委鼓励央企要以上市公司为平台开展并购重组，提高上市公司质量。地方层面，本周福清取消限售，各地放松政策仍然维持较低频次，且以公积金放松、人才购房补贴为主。

    　　本周基本面情况：推盘环比增长，带动新房成交边际回升。本周59 城新房环比上升8.3%，同比下降20.8%，虽然本周成交同比转负，但相对6 月第一周，本周热度有边际回升，其中一线、二线、三四线分别环比上升10.3%、7.1%、9.3%。本周13 城二手房环比下降8.7%，同比上升4.2%，二手房热度边际回落但仍较稳定。推盘方面，11 城单周商品房推盘面积环比+65.5%，同比-10.8%，批售比（MA3）为1.03，环比上升0.02，去化周期21.88 个月，环比上升0.45 个月。

    　　本周土地情况：土地成交边际下行，整体热度仍处低位。本周商住土地成交面积环比下降20.7%，出让金环比下降58.9%，溢价率为6.9%，环比下降0.1pct。23 年前24 周，商住土地累计成交面积同比下降17.4%，出让金同比下降15.2%，其中一线、二线、三四线城市分别同比下降41.3%、0.5%、16.7%。

    　　开发板块观点：月度成交增速转负，供应环比放量期待后续反应。6 月前15 天59 城新房成交规模同比22 年同期下降10.9%，为2 月以来首度增速转负，样本城市住宅推盘增速同样负增长，供给侧压力叠加需求端景气度下行使得6 月初整体销售表现承压。从统计局数据来看，销售、投资、到位资金增速下行，全国5 月成交面积量能规模回到了14-15 年的市场水平，投资端表现加速下行，5 月单月地产投资同比下降10.5%，市场主体投资意愿持续下降。在政策真空期及景气度下行背景下，购房者观望情绪再次加重，供给侧地产投资表现的加速回落，如何恢复购房人，投资人，金融机构对于行业资产的信心或将成为未来政策重点。近期企业估值回落至周期低位，龙头央国企目前的基本面表现远好于过去两年，推荐重点关注后续政策表态、企业经营表现及估值修复弹性。

    　　物业板块观点：板块与大盘同涨，龙头民企涨幅较大。本周恒生指数上升3.4%，物业板块平均上升0.7%，其中龙头央国企上升1.8%，龙头未违约民企上升6.2%，龙头违约民企上升2.3%，物业板块整体动态PE10.3x，处于20 年以来2.9%分位。

    　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。