核心观点:把握业绩高确定性和持续成长龙头 　　咱疫情影响槌出，部分细分行业销售端迎来较快恢复婚长，业统呈现改普趋势，建议当前重点把握业绩确定性表现较好，且具有成长能力的细分领域龙头:1) 黄金珠宝:婚庆需求具有初性，有较强回补性需求，同时县有保值属性消费支出意愿相对较高，参加新品打开新场景，有胡迎来较高恢复增长，重点推荐老凤祥、周大生和周大福，关注:潮宏基和迪阿股份;2)美护:疫情后场景回补性器求较强，叠加器求仍处于渗透阶段且格局迎来优化，医美重点推荐:爱美客、华东医药等，化妆品重点推荐:珀莱雅、贝泰妮、华

2023-04-12

　公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。2018-2022 年公司营收CAGR 约5.36%，公司归母净利润CAGR 为2.43%。2022 年，公司实现营业收入5,118.50 亿元，较上年同期增长16.45%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润184.10 亿元。公司2022 年研发投入115.88 亿元，占营业成本为2.44%。在创新实力方面，公司拥有有效申请及授权专利6,078 项，较上年同期增加10.4%。其中，在高端精密机构件、自动化暨机器人、工业元宇宙、数字化智造等技术领域广泛布局，授权专利增长迅猛，占比达73.

2023-04-12

　公司发布2023 年一季度报告，2023 年一季度公司实现营业收入3.55 亿元，同比增长35.00%，归母净利润0.21 亿元，同比增长686.26%。扣非归母净利润0.18亿元，同比增长306.80%。 　　Q1 业绩超预期，订阅收入占比进一步提升 　　Q1 业绩增长超预期，主要系视频创意和文档创意两大产品线收入高增带动整体营收和利润快速增长。其中，万兴喵影（ Filmora）、万兴喵库（Filmstock）为代表的视频创意产品线总体营业收入同比增长超过45%， 以万兴PDF（PDFelement）为代表的文档创意产品线总体营业收入增长超40%。 　　订阅收入占比进一步提升，一

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　　公司23 年1-3 月主要经营情况公告，22Q1 公司预计实现营业总收入126.36 亿元左右，同比+20%左右；预计实现归母净利润44.52 亿元左右，同比+20%。收入业绩增速略超市场预期。 　　分析判断： 　　一季度情况达成市场预期 　　2023 年以来，公司持续深化市场布局，积极打造汾酒全方位产品矩阵，强化市场秩序管理，市场销售呈现稳中有升的良好态势。结合盈利预测全年收入情况预计23Q1 回款进度40%左右，公司回款情况较好，根据历史Q1 收入占全年比例来看我们认为公司顺利完成23Q1 既定目标。根据名酒观察报道，1 月春节前公司动销情况良好

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　　公司公布 2022 年年度报告：2022 年实现营业收入12.20 亿元，同比+0.78%；归母净利润871.82 万元，同比-80.71%；扣非归母净利润58.07 万元，同比-98.58%。Q4 单季度实现收入3.40 亿元，同比+10.91%；归母净利润2173.06 万元，同比+410.52%；扣非归母净利润1577.58 万元，同比+1683.62%。 　　Q4 利润触底反弹，精益生产有望驱动未来盈利能力提升公司 2022 年实现归母净利润 871.82 万元，归母净利率0.71%；其中 Q4 实现归母净利润2173.06 万元，同比+410.52%，归母净利率6.39%，同比+5.00pct。 　　2022 年前三季度主要原材料白银价格

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　　GPT 服务器龙头，维持“买入”评级 　　浪潮信息发布年报，2022 年实现营收695.25 亿元（yoy+3.70%），归母净利20.80 亿元（yoy+3.88%），扣非净利17.38 亿元（yoy-3.28%）。其中Q4 实现营收167.59 亿元（yoy-19.43%，qoq-6.46%），归母净利5.34 亿元（yoy-18.07%，qoq-9.76%）。我们认为GPT 应用兴起将推动智能算力需求释放，AI 服务器有望推动公司实现快速增长。预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.79、2.20、2.73 元。可比公司2023 年Wind 一致预期PE 均值为26 倍，考虑GPT 推广对于AI 服务器需求的增长及公司在AI 服务器市场的龙头地

2023-04-12

22 年归母净利润 4.77 亿元，同比增长 6.41%，维持“增持”评级 皇马科技于4 月11 日发布2022 年年报，2022 年实现营收21.82 亿元，同比下降6.60%，归母净利4.77 亿元，同比增长6.41%，扣非净利3.20 亿元，同比增长9.40%。其中Q4 实现营收4.61 亿元（yoy -18.15%，qoq-5.86%），归母净利9855 万元（yoy +19.31%，qoq +20.27%）。公司本年度不分红，我们预计公司23-25 年归母净利分别为4.60/5.44/6.49 亿元，对应EPS 分别为0.78/0.92/1.10 元。可比公司23 年Wind 平均一致预期21x PE，考虑阿科力因光学材料业务估值偏高，给予公司23 年19 倍

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22 年归母净利1.13 亿/yoy+18.67%，符合业绩预报 锦江酒店2022 实现收入110.1 亿/-3.4%yoy（21 年为调整数据，下同），归母净利1.13 亿/+18.67%yoy，符合业绩快报（归母净利1.13 亿）；扣非归母净利-2.0 亿。4Q22 实现收入29.1 亿/-2.55%yoy，归母净利0.72 亿/+1759%yoy。考虑出行需求回暖，1Q23 起商旅/休闲场景有望加速修复，公司作为龙头，经营复苏弹性可期。长期看公司深化多方位改革，品牌形象升级/流量积累和运营效率提升或赋能长效高质量发展。考虑短期需求集中释放，中期复苏节奏平稳，我们预计23/24/25 年EPS 为1.50/2.23/2.69 元

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22Q4 收入/归母净利同比-50.6%/-49.5%，维持“买入”评级 凯盛科技发布年报，22 年实现营收/归母净利46.2./1.4 亿元，同比-31.5%/-34.8%（调整后，后同）；其中Q4 实现营收9.4 亿元（同/环比-50.6%/-11.0%），归母净利3606 万元（同/环比-49.5%/+531.5%）。考虑显示材料承压但应用材料延续高景气，我们预计公司23-25 年归母净利分别为2.3/3.2/4.0 亿元（前值3.4/4.7/-亿元）。可比公司23 年Wind 一致预期PEG均值为0.7 倍，考虑公司23-24 年归母净利复合增速高于可比均值，且高纯石英砂、UTG 等新产品具有较高稀缺性，给予公司23 年1.2 倍P

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业绩符合快报预期 　　公司22 年共实现收入10.55 亿元，同比+6.6%，归母净利润2.42 亿元，同比+8.9%，扣非净利润2.25 亿元，同比+14.9%，符合此前业绩快报的预期。 　　其中22Q4 单季度实现收入2.56 亿元，同比+10.4%，环比-6.6%，归母净利润5361w，同比+2.8%，环比-27%。考虑到Q1 国内通用自动化行业景气度修复低于预期，略微下调公司23 和24 年盈利预测，并增加25 年盈利预测，预计公司2023~25 年归母净利润分别为2.96/3.84/4.66 亿元（较23、24 年前值下调15%/13%），同比+22%/30%/21%，对应PE 26、20、17x。 　　通用自动化板块可比公

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