近期，外资机构对 A 股的看多声音愈发强烈，北向资金持续涌入，中国资产在全球市场中的吸引力显著提升。这一趋势背后，是中国经济基本面的稳步改善、资本市场制度的不断完善，以及全球资金对优质资产的重新配置。
外资加仓 A 股动作频频
从资金流向来看，外资对 A 股的布局正不断加码。截至最新数据，北向资金已连续 12 个交易日净买入，累计净买入金额超 800 亿元，创下年内最长连续净买入纪录。其中，7 月单月净买入额突破 500 亿元，刷新近 10 个月以来的单月新高。不仅如此，外资在 A 股的持仓市值也持续攀升，目前已突破 3.2 万亿元，较年初增长 15%，占 A 股流通市值的比例提升至 6.8%，为历史同期最高水平。
从具体标的来看，外资的加仓方向呈现出明显的结构性特征。科技板块成为最大赢家，中芯国际、北方华创等半导体龙头获北向资金增持超 50 亿元，宁德时代、隆基绿能等新能源企业也获净买入超 30 亿元。消费领域的优质标的同样受宠，贵州茅台、五粮液等白酒股在近期市场波动中仍获外资逆势加仓，显示出外资对中国消费复苏的长期信心。此外，金融板块中的招商银行、平安银行等股份制银行，以及医疗领域的迈瑞医疗、爱尔眼科等龙头企业，也均出现在外资增持名单前列。
除了二级市场的直接买入，外资通过 QFII/RQFII 渠道的布局也在加速。据外汇局数据，今年二季度 QFII/RQFII 新增备案额度达 350 亿元，创 2023 年以来单季度新高，其中高盛、摩根士丹利、瑞银等国际头部机构的备案额度增幅最为显著。多家外资机构表示，已将 A 股的配置比例从 “标配” 上调至 “超配”，并计划在未来 12 个月内进一步增加对中国市场的投入。
中国资产吸引力增强的三大逻辑
外资机构集体看多 A 股，核心源于中国资产吸引力的多重支撑逻辑，这些逻辑既包括宏观层面的制度红利，也涵盖微观层面的资产性价比。
资本市场制度完善筑牢信心。此前证监会发布的《关于进一步优化资本市场基础制度的若干意见》，从退市机制、信息披露到交易制度等*度进行改革，被外资机构视为 “A 股向成熟市场迈进的关键一步”。高盛在最新研报中指出，A 股退市率提升至 2.5%、T+0 试点等制度调整，将显著改善市场生态，降低长期投资风险。瑞银资产更是直言，“制度改革带来的透明度提升，是我们将 A 股纳入核心配置的重要原因”。此外，A 股在国际指数中的权重持续提升，MSCI、富时罗素等指数公司年内多次宣布扩容 A 股成分股，进一步推动被动资金流入。
经济基本面韧性凸显投资价值。尽管全球经济复苏乏力，但中国经济的稳定增长为资产价格提供了坚实支撑。二季度中国 GDP 同比增长 5.2%，增速高于市场预期，其中工业增加值、社会消费品零售总额等指标均显示企业盈利正在逐步修复。摩根士丹利分析认为，A 股非金融企业上半年净利润同比增速预计达 12%，显著高于全球主要市场，“盈利改善与估值低位形成的‘戴维斯双击’，让中国资产成为全球资金的‘避风港’”。尤其在科技制造领域，新能源汽车、光伏等产业的全球竞争力持续增强，宁德时代、比亚迪等企业的海外市场份额不断提升，吸引外资长期布局。
估值优势与政策红利形成双重催化。从估值水平来看，当前沪深 300 指数市盈率约 10.5 倍，处于历史 20% 分位以下，不仅低于美股标普 500 指数的 21 倍，也低于自身历史均值，具备较高的安全边际。同时，国内政策工具箱持续发力，货币政策保持稳健偏宽松，财政政策聚焦新基建和产业升级，这些都为相关板块带来结构性机会。花旗集团指出，“政策支持的科技成长、高端制造等领域，将成为外资加仓的核心方向，预计未来两年外资在这些板块的持仓占比将提升 5-8 个百分点”。
外资机构的具体看多策略
不同外资机构基于对中国市场的理解，提出了各具特色的投资策略，但整体均围绕 “长期配置 + 结构优化” 展开。
头部投行聚焦科技与消费双主线。高盛在《2025 年下半年 A 股策略报告》中推荐 “硬科技 + 必选消费” 组合，认为半导体设备、人工智能算力、新能源汽车零部件等板块将受益于产业升级和政策支持，而食品饮料、医药生物等必选消费领域则具备抗周期属性，适合防御配置。该行已将半导体板块的评级从 “中性” 上调至 “增持”，并重点推荐中芯国际、中微公司等标的。
资管巨头加码长期配置。贝莱德、先锋领航等全球最大资管公司近期纷纷调整旗下基金持仓，将 A 股的配置比例提升 1-2 个百分点。贝莱德中国区负责人表示，“我们正在将 A 股从‘战术性配置’转为‘战略性配置’，尤其关注符合‘中国特色估值体系’的国企龙头和具备全球竞争力的民企”。数据显示，贝莱德旗下中国股票基金二季度增持了中国建筑、中国铁建等基建类国企，持仓市值环比增长 30%。
对冲基金偏爱高成长赛道。桥水、文艺复兴等对冲基金则更青睐弹性较大的成长股，通过衍生品工具加大对 A 股科技板块的敞口。据测算，二季度外资对冲基金在 A 股的衍生品持仓规模同比增长 45%，其中科创板 50 指数期权、中证 1000 指数期货的交易量激增，反映出对中小盘科技股的乐观预期。桥水创始人达利欧近期公开表示，“中国在人工智能、量子计算等前沿领域的投入正在见效，相关企业的成长空间远超市场想象”。
未来展望：外资流入趋势或持续强化
对于未来外资流向，多数机构认为，在多重利好因素支撑下，外资增持 A 股的趋势将进一步延续。据招商证券测算，2025 年外资净流入 A 股规模有望突破 3000 亿元，创历史新高，其中主动资金占比将提升至 60%，显示外资投资从 “被动跟踪” 向 “主动布局” 转变。
不过，市场也需关注潜在风险。美联储货币政策调整、地缘政治冲突等外部因素可能引发短期资金波动，而国内经济复苏的持续性、政策落地效果等也将影响外资信心。但长期来看，随着中国资本市场对外开放的深化、经济结构的持续优化，A 股在全球资产配置中的权重将不断提升。
对于投资者而言，外资机构的看多信号为市场提供了重要参考，但需避免盲目跟风。建议聚焦外资长期加仓的优质赛道，如科技制造、高股息蓝筹等，同时结合企业基本面和估值水平进行理性决策。在全球资金重新定价中国资产的过程中，那些具备核心竞争力、盈利确定性强的企业，有望成为外资布局的核心标的，引领市场走出结构性行情。
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