投资建议：考虑到公司拓店稳步推进+食品业务逐步发力，维持2023-2025 年EPS 为1.15/1.53/1.95 元，对应PE 分别29/22/17 倍，维持目标价45.8 元，维持增持评级。
业绩简述：公司前三季度实现归母净利润1.76-2.39 亿元，同比+101%至172%，恢复至2019 年的130-176%；单三季度实现利润0.31-0.93亿元，同比-54%至+40%；前三季度扣非归母净利润1.4-1.9 亿元，同比+96%至165%，单三季度实现归母净利润-0.25 至0.24 亿元。
虽然区间宽泛，但业绩预告中值符合预期。①虽然本次预告涵盖的业绩区间较宽泛，但以0.62 亿的利润指引中值判断基本符合预期，背后一方面是高基数影响，另一方面下半年核心门店在10 月起开始投入运营+婚庆旺季集中10 月份，四季度预期有支撑；②2023 年9 月底公司发布自有资金回购股份公告+宣布不减持+竞得国有建设用地，一方面有利于机制理顺及稳住市场预期，另一方面有利于继续拓宽版图边界，相对短期业绩，交易结构及信心更加重要。
供应链持续发力与版图的延展是后续跟踪的核心。①一方面关注供应链提效后对毛利率的继续提升，另一方面关注10-12 月投入运营的多家大体量门店爬坡进展；②关注食品业务铺开节奏，年内有望实现盈亏平衡。
风险提示：食品安全风险；疫情反复风险；开店速度不及预期。
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