地素时尚(603587)：发布股票期权+限制性股票计划 绑定骨干指引成长

　　发布股票期权与限制性股票激励计划

    　　本激励计划包括股票期权和限制性股票两部分，权益总计为734.599 万份，约占股本总额的1.54%；具体如下：

    　　（一）股票期权授予139.0 万份，约占股本总额的0.29%；每份股票期权拥有在满足生效条件下，以行权价格购买1 股本公司人民币A 股普通股的权利；涉及标的股票来源为公司从二级市场回购的A 股普通股。

    　　（二）限制性股票授予股票595.599 万股，约占股本总额的1.25%；涉及标的股票来源为公司从二级市场回购的A 股普通股。

    　　本激励计划授予的股票期权行权价格为12.32 元/股，授予的限制性股票的授予价格为7.70 元/股（公司9 月28 日收盘价为15.5 元/股）。

    　　股票期权在授权日起满12 个月后分两期行权，比例分别为50%、50%；限制性股票在授予日起满12 个月后分两期解除限售，各期解除限的比例分别为 50%、50%。

    　　本次激励计划涉及激励对象共计151 人，占公司员工总数的7.60%，含公司董事、高级管理人员以及核心技术/业务人员。

    　　本次业绩考核目标为：第一个行权期，公司需满足下列两个条件之一：1、以公司2022 年营收为基数，2023 年营收增长率不低于10%；2、以公司2022 年净利润为基数，2023 年净利润增长率不低于20%；第二个行权期，公司需满足下列两个条件之一：1、以公司2022 年营收为基数，2023-2024 年营收累计值的增长率不低于125%；2、以公司2022 年净利为基数，2023-2024 年净利累计值的增长率不低于155%。

    　　本次发布激励方案，有利于完善公司治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司核心管理、技术和业务人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

    　　维持盈利预测，给予“买入”评级

    　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。我们预计公司23-25 年归母净利润为5.92、7.04、7.94 亿元，EPS 分别为1.24、1.47、1.66 元/股，PE 分别为13、11、9x。

    　　风险提示：市场竞争日益激烈；设计研发能力无法把握和创造时尚潮流；经营业绩受季节性波动及反常气候影响等风险。