东方盛虹(000301)：签订阿美战投框架协议 降低资产负债率

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    　　事件

    　　2023 年9 月27 日，公司公告引入境外战略投资者，全资子公司江苏盛虹石化产业集团有限公司拟引进战略投资者并与Saudi Arabian Oil Company（沙特阿美）的子公司Saudi Aramco Asia Company Limited（阿美亚洲）签署合作框架协议的。

    　　框架协议主要内容包括：（1）沙特阿美或其关联方有意向成为公司的全资子公司江苏盛虹石化产业集团有限公司的战略投资者，拟持有目标公司少数股权；以及（2）双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。

    　　同时，公司公告，其全资子公司江苏盛虹石化产业集团有限公司（石化产业）拟向关联方盛虹石化集团有限公司（盛虹石化）以现金方式收购其持有的盛虹石化（连云港）港口储运有限公司（石化港储）、连云港广弘实业有限公司（广弘实业）100%股权。

    　　石化产业与盛虹石化在苏州市签订《股权收购协议》。其中，标的公司股权交易价格以资产评估报告的评估结果作为定价依据，石化港储100%股权的交易价格为16.48 亿元，广弘实业100%股权的交易价格为5.95 亿元，合计22.43 亿元。

    　　评论

    　　子公司层面可能增资，有望改善资产负债表。我们认为由于此次东方盛虹和阿美的合作主要在子公司层面，如果采取子公司增资引入合作伙伴，此现金将由整体股份公司的股东获得，有助于改善资产负债率。

    　　中东原油定价取决于全球需求修复。近期以来由于沙特减产，沙特官价相对于Brent溢价。IEA显示，如果2024 年全球经济处于正常水平，需求仍有100 万桶/日的增长，我们认为这意味着可能需要沙特或者OPEC增产来平衡市场，此时中东原油溢价可能逐步收敛。

    　　股份公司收购集团储运等资产。公司公告将收购石化港储和广弘实业等资产，作价22.43 亿元和9.4 亿元股东*；被收购资产1-8M23 归母净利润4562 万元。我们认为收购后将降低关联交易比例。

    　　风险

    　　新项目建设、投产慢于预期，EVA盈利低于预期。