美容护理行业周报：消费预期逐渐修复 逢低布局迎接旺季

　　本周行情回顾：本周美容护理板块下跌3.22%，相对沪深300 指数收益为-4.03pcts。股价涨幅前五的公司为锦波生物（10.96%）、拉芳家化（4.81%）、倍加洁（4.16%）、力合科创（4.00%）、依依股份（3.14%）。

    　　行业重点数据：8 月我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，增幅环比上升2.1pct；化妆品类消费零售额同比增长9.7%，增幅环比上升13.8pct。

    　　重要公告及新闻：1）润本股份公告招股意向书，拟发行人民币普通股6069万股，占公司发行后总股本的比例为15%。2）敷尔佳由于公司2023 年8月22 日至9 月18 日，股票连续20 个交易日收盘价均低于发行价，触发相关延长限售期承诺。3）艾尔建美学宣布乔雅登丰颜鼻部适应症获得国家药品监督管理局注册批准。4）华东医药司美格鲁肽注射液Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组。5）瑞丽医美公司旗下苏州咏蓝生物医药科技有限公司正在建设具备皮肤注射产品生产能力的平台，总投资额约为1.5 亿元人民币。

    　　资金持仓：23Q2 美容护理板块基金重仓持股总市值为145.7 亿元，环比23Q1 下降26.8%，占比为0.235%，环比23Q1 下降0.075pct。本周北向资金增配昊海生科、丸美股份、上海家化幅度最大， 环比分别为18.0%/8.6%/7.4%。

    　　投资建议：随着各项经济刺激政策以及一系列活跃资本市场的政策密集*，投资者信心有所恢复，顺周期品种关注度持续提升。美护板块多家公司中报增长强劲，受到市场重点关注。由于三季度为美护行业传统消费淡季，建议逢低布局，静待Q4 传统消费旺季到来。

    　　医美板块：9 月大部分机构端客流量开始回升，预计医美产业链公司将出现环比改善。建议关注：1）重要产品处于成长期，为公司贡献较大收入弹性的标的：如爱美客、锦波生物、昊海生科等；2）短期受医药行业影响出现调整，有望迎来较好布局时点的标的：如华东医药、伟思医疗、普门科技等。

    　　3）医美业务可能出现突破的公司：江苏吴中。4）港股建议关注：估值处于低位的美丽田园医疗健康、复锐医疗科技。

    　　美妆板块：线上渠道增速相对更高，抖音等新兴流量平台成为业绩增速的重要来源，看好美妆板块的长期增长。建议重点关注1）线上增速强劲，具备强α的标的：如珀莱雅、巨子生物、水羊股份等。2）增速有望实现逐季回升的标的：贝泰妮、上海家化等。3）有望突破市场原有认知的标的：丸美股份、福瑞达、嘉亨家化等。

    　　风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险和医疗事故风险；推新不及预期。