啤酒行业8月电商数据跟踪：8月啤酒线上销售额下滑 同比由正转负

行业核心观点

    8 月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，啤酒线上销售下滑严重，龙头企业销量同比仍为负增长。在去年高基数背景下，啤酒线上销售额同比未能保持增长趋势，同比增速由正转负跌至-13.22%。从线上渠道对比来看，京东线上销售表现较好，拼多多同比跌幅持续扩大。三大电商中，淘系平台占比下降明显，京东占比实现过半，凸显渠道优势。从龙头线上渠道来看，8 月青岛啤酒线上销售额0.50 亿元（YoY-10.38%），京东销售额占比大幅超过淘系平台。百威啤酒线上销售总额为0.64 亿元（YoY-6.58%），同比跌幅收窄。在三大电商销售占比中，淘系平台占比最大，京东紧随其后，拼多多占比较小。

    总体来看，在暑期旅游、高温天气积极催化下，8 月啤酒线上销售未能达到旺季预期。主要原因是：1）去年同期高基数影响；2）台风降雨天气影响啤酒销量。展望未来，从成本端看，恢复澳麦进口、包材价格下行带来啤酒公司成本下降，有望带动行业毛利率提升。产业高端化进程延续，规范化进程持续推进，长期向好趋势不变。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况；关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。

    投资要点：

    啤酒线上销售额下滑严重，龙头企业销量同比仍为负增长。8 月三大电商啤酒销售总额为3.94 亿元（YoY-13.22%）。京东线上销售表现较好，拼多多同比跌幅持续扩大。其中，淘系平台/京东/拼多多线上销售额分别为1.56/2.13/0.26 亿元，YoY 分别为-23.98%/+3.59%/-41.66%。青岛啤酒：淘系与京东线上销售总额为0.50 亿元（YoY-10.38%），淘系平台/京东销售额分别为0.18/0.32 亿元，占比分别为35.37%/64.63%。百威啤酒：三大电商线上销售总额为0.64 亿元（YoY-6.58%），淘系平台/京东/ 拼多多销售额分别为0.32/0.29/0.04 亿元， 占比分别为49.75%/44.57%/5.67%。8 月啤酒销量旺季承压，线上销售额下滑严重，主要系同期高基数以及极端台风降雨天气的影响。

    风险因素：1.上游原材料和包装材料涨价风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。