安克创新公布2023 半年报，1H23 收入70.66 亿元，同比增长20.01%；归母净利润8.2 亿元，同比增长42.33%，扣非归母净利润5.45 亿元，同比增长77.8%。
摊薄EPS 为2.02 元，净资产收益率11.44%。经营性现金流净额6.1 亿元。
简评及投资建议。
1. 1H23 收入70.66 亿元，同比增长20.01%，其中2Q 收入37 亿元，同比增长22.43%。1H23 毛利率43.18%，同比增加3.81pct，其中充电/智能创新/无线音频类产品毛利率各43.40%/43.07%/43.73%，同比各增0.84/7.90/5.61pct；2Q23 毛利率44.67%，同比增加4.15pct。
(A)分区域：1H23 北美、欧洲、日本、中东、中国大陆收入同比各增12.55%、27.98%、36.39%、10.12%、31.05%，收入占比各46.55%、20.09%、15.06%、5.78%、3.83%。
(B)分产品：充电类、智能创新、无线音频收入同比各增18.29%、16.66%、29.11%，主营收入占比各49.30%、22.12%、27.54%。
(C)分销售渠道：线上收入48.6 亿元增28.30%，收入占比68.78%；线下收入22.1亿元增5.06%，收入占比31.22%。线上收入分平台：亚马逊平台收入39.48 亿元增21.92%，收入占比55.87%；除亚马逊外的第三方平台收入4.56 亿元增36.04%，收入占比6.45%；*站收入4.56 亿元增112.59%，收入占比6.46%。
2. 1H23 期间费用率33.81%增1.96pct，主因销售费用率和财务费用率提升。其中销售费用率21.29%增0.83pct；管理费用率3.09%降0.4pct；财务费用率0.95%增0.66pct，财务费用增加主因是汇率波动导致的汇兑损失增加及*的利息费用增加；研发投入6 亿增33.69%，研发费用率8.48%增0.87pct。销售费用拆分来看：1H23 销售平台费增长18.44%，收入占比 7.52%，同比减少0.1pct；市场推广费增长19%，占收入比7.46%，同比减少0.06pct；工资薪酬增长42.77%，收入占比4.51%，同比增加0.72pct。
3. 1H23 归母净利润8.2 亿元增 42.33%。1H23 公允价值变动净收益2.53 亿元，资产减值损失8731 万元，信用减值损失774 万元，资产处置收益9 万元，其他经营收益合计6384 万元。最终1H23 利润总额9.11 亿元，同比增长45.09%；归母净利润8.2 亿元，同比增长42.33%；扣非净利润5.45 亿元，同比增长 77.8%。
其中2Q23 归母净利润5.14 亿元，同比增长36.29%；扣非净利润3 亿元，同比增长103%。
维持对公司的判断。我们认为公司为全球领先的消费电子品牌，加速布局户外+户用储能赛道，有望推动Anker 主品牌战略升级，夯实全球充电第一品牌的领先地位。①聚焦研发降本提效：1H23 研发投入6 亿元同比增长34%，占比营业总收入8.48%。②产品持续创新：推出深度清洁扫拖一体机eufy Clean X9 pro，eufy Security 新品SoloCam S220，真户外便携式投影仪Mars 3 等新品；在家用光伏和储能领域，发布消费级新能源品牌系列Anker SOLIX，有露营供电Camping 系列、房车和家庭备用供能Flex 系列、家庭能源解决方案系列产品。③全渠道提升品牌力：线上依托亚马逊等平台进驻更多新兴市场；线下入驻北美地区沃尔玛、百思买、塔吉特和7-11 等零售连锁；1H23 六大*站合计收入4.56 亿元增112.59%，收入占比6.46%。
更新盈利预测与估值：预计2023-2025 年收入各173 亿元、201 亿元、236 亿元，同比增长21%、16%、18%，归母净利润各15.62 亿元、18.38 亿元、22.02 亿元（原预测为13.84亿元、16.94 亿元、20.86 亿元），给予2023 年25 倍PE 不变，对应合理市值390 亿元，目标价96.08 元/股（+13%），维持“优于大市”评级。
风险提示：市场需求变化，存货管理风险，全球经济和政治环境的不确定性等。
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