8 月市场回顾：单月小幅下行，近期情绪小幅提振。8 月建材板块单月下跌6.51%，小幅跑输沪深300 指数0.30pct，其中水泥板块单月下跌8.00%，跑输沪深300 指数1.79pct；玻璃板块单月下跌5.51%，跑输沪深300 指数0.70pct；其他建材板块下跌6.02%，跑赢沪深300 指数0.19pct。
地产积极政策加速落地，专项债迎来发行高峰。地产投资继续下行，同时部分房企风险事件进一步加剧市场担忧，同时也强化政策*预期。8 月份央行超预期降息，多地落实“认房不认贷”，存量*利率调整细则落地，积极信号持续释放，有助于进一步稳定市场预期，促进信心修复。7 月至今专项债发行提速明显，8 月新增专项债发行量创今年发行量新高，截至9 月11日已完成全年目标84.54%。近期财政部明确要求，下半年将加快地方政府专项债发行使用，引导带动社会投资，随着近期新增专项债迎来发行高峰，下半年基建投资有望获得较好支撑，助力全年保持平稳运行。
行业运行有所分化，关注旺季需求释放。①水泥：近期需求持续底部弱势运行，短期需求有望迎来季节性增长，但下游仍面临一定资金压力，供给方面多地继续进行错峰，有望一定程度缓解库存压力，价格继续下探空间有限，随着专项债迎来发行高峰，下半年基建投资具备一定支撑，水泥需求有望获得一定修复，促进行业维持平稳发展；②玻璃：浮法玻璃：随着9 月传统旺季开启，终端订单预期良好，局部供应有加大趋势，中下游消化库存为主，预计短期价格具备上涨支撑，但涨幅空间或有限；光伏玻璃：近期厂家库存回落，成本增加，多数推涨积极，下游组件下月开工有小幅缩减计划，但多数无玻璃存货，刚需支撑仍存，且新增产能节奏放缓，预计市场稳中偏强运行，价格具备一定上涨空间。③玻纤：粗纱持续偏弱运行，供需矛盾依旧明显，成本高位下行业整体亏损明显，短期随着市场逐步向传统旺季过渡，基建赶工及风电装机向好利好需求修复，叠加汽车平稳修复和出口改善持续，龙头企业结构性修复可期；电子纱下游需求仍待修复，部分产线存冷修计划叠加成本端支撑，短期仍有提涨预期，关注终端需求启动。
9 月份重点推荐组合：东方雨虹、北新建材、兔宝宝、华新水泥。
投资建议：多重政策加速落地，积极把握地产链配置机会。继7 月政治局会议定调后，8 月以来多重政策加速*，近期“认房不认贷”、下调购房首付款比例、下调存量首套住房*利率等系列重点政策陆续落地，一线城市及多省市快速响应，政策力度及落地节奏超预期，有助于提振市场信心、改善地产销售预期，地产链相关建材有望持续受益。同时，从中报情况看，消费建材龙头企业整体表现出较强经营韧性，收入结构优化，经营质量提升，盈利改善趋势有望持续，叠加供给出清带来格局优化效果显现，市占率也有望加速提升，细分龙头中长期成长逻辑依旧，建议加大地产链配置，关注各细分领域龙头标的，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份等；同时关注政策预期向好和淡旺季切换背景下，周期建材估值修复机会，推荐高股息支撑下具备有良好安全边际的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、南玻A、中国巨石、中材科技；其他领域建议关注铝模板细分赛道头部企业志特新材。
风险提示：政策落地效果低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。
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