市场行情回顾：上周机械设备指数上涨0.91%，沪深300指数下跌1.36%，创业板指下跌2.40%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第20 位。
剔除负值后，机械行业股指水平（整体法）29 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是油气开发设备、工程机械、3C 及面板设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是半导体设备、航运设备、机器人。
周关注：8 月挖机销量降幅收窄，持续看好机器人产业链投资机遇【机器人】9 月8 日，北京印发《北京市促进未来产业创新发展实施方案》。
其中提到，面向未来制造高端化、智能化、绿色化和融合化需求，在石景山、房山、顺义、昌平、经开区等区域，重点发展类人机器人、智慧出行等细分产业。重点支持机器人技术与多模态大模型融合发展，推动机器人从“仿人”向“类人”演进，通过类人机器人感知认知一体化，实现自主修复、自我迭代能力，突破面向新环境新任务的自主适应和推理决策能力发展，抢先布局具身智能研究领域。支持面向动态、开放、复杂、干扰环境下精准控制的通用型协同运动与控制算法研究，支持面向高爆发、高灵巧类动作行为的类人机器人通用型硬件平台研发和制造。持续推动降低产品成本，促进类人机器人作为新型劳动力提供个性化助理服务，实现规模化商业化应用。未来机器人的应用场景和应用领域也在不断拓宽。我们长期看好机器人赛道，关注国产机器人产业链上核心零部件发展空间。
【数控机床&刀具】9 月1 日，工信部等七部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2023—2024 年）》，提出加强工业母机、仪器仪表、机器人等创新产品推广应用，扩大有效需求；布局建设工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，开展重点产品产业链强链补链工作，深化供给侧改革。提升工业母机用丝杠、导轨、主轴等零部件性能，促进工业母机等整机装备关键指标对标国际。随着政策不断向高端制造倾斜，工业母机利好政策频出，产业链各环节企业有望充分受益。6 月起通用机床&刀具景气度小幅好转，关注顺周期底部复苏。国家统计局数据显示，7 月金属切削机床产量4.70 万台，同比下降2.10%；1-7 月累计产量34.60 万台，同比下降1.70%。我们认为，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望在下半年启动，建议关注机床&刀具底部复苏机会，机床标的海天精工、纽威数控，刀具标的华锐精密、欧科亿、中钨高新。
【轨交装备】根据国铁集团数据，8 月31 日，为期62 天的铁路暑运圆满结束。7 月1 日至8 月31 日，全国铁路累计发送旅客8.3 亿人次，创暑运旅客发送量历史新高。2023 年前7 个月，全国铁路发送旅客21.76 亿人次，同比增长114.81%，累计客运量首次超越疫情前同期，比2019 年前7 个月增长了2.21%。其中，7 月全国铁路发送旅客4.06 亿人次，同比增长79.65%，比2019 年同期增长14.04%。2019 年前7 个月全国铁路发送旅客21.30 亿人次，其中7 月发送3.56 亿人次。7 月21 日，专为第19 届杭州亚运会打造的复兴号亚运智能动车组（下称亚运智能动车组）在中国中车正式下线。
亚运智能动车组列车为4 动4 拖的8 辆编组动力分散型动车组，设计时速350 公里，定员578 人，由浙江交通集团购置，具有定制化、 绿色智能舒适等特点。据RT 轨道交通统计，2023年6 月，全国共11座城市，16 条轨道交通线路，共计2120 辆地铁车辆中标。涉及宁波、北京、天津、深圳、上海等多城市的车辆采购。我们认为，铁路投资仍在持续推进，但铁路客车总体只减不增，在前日国铁大规模招标的背景下，一方面招标采购订单将向下传递，另一方面，招标采购需求仍可能持续释放，推荐关注整车厂商中国中车，和信号龙头中国通号。
【工程机械】2023 年8 月销售各类挖掘机13105 台，同比下降27.5%，其中国内5669 台，同比下降37.7%；出口7436 台，同比下降17.2%。2023年1-8 月，共销售挖掘机134529 台，同比下降24.9%；其中国内61812台，同比下降43.5%；出口72717 台，同比增长4.42%。基建和房地产作为挖掘机应用两大下游需求趋弱，中国挖掘机械行业目前仍处于下行周期。挖掘机行业是典型的周期性行业，2021 年5 月起，销量持续下行。我们认为，工程机械行业仍处于下行周期，可持续关注边际变化。
【钙钛矿设备】2022 年6 月以来钙钛矿电池指数跑赢沪深300，复盘2022年6 月至2023 年钙钛矿行情大致经历了4 个阶段。效率端，商用尺寸钙钛矿组件全面积效率首次突破17%(极电光能2023 年6 月实现0.72m2 大面积组件效率17.18%)，相比CPIA 预测的2023 年效率达到16.5%,量产组件效率提升进度超预期；同时，这标志同等售价和寿命前提下，钙钛矿光伏LCOE 已逼近主流晶硅组件区间。产能端，极电光能GW 级产线已开工，预计2024 年底搭建完成，标志行业真正从0 到1 走向GW 级时代，2025 年末、2030 年末产能预计分别达到25.8GW、177GW，2023-2030 复合增速88%。钙钛矿电池及设备玩家持续扩容，央企在华能、三峡等基础上新增中核集团。建议关注已有订单的钙钛矿设备企业：包括价值量大的PVD/RPD 设备厂商（捷佳伟创、京山轻机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备厂商（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥来德）、涂布模头企业曼恩斯特；关注上游原材料：TCO 玻璃-金晶科技、耀皮玻璃；靶材-隆华科技。
【半导体设备】自主可控、国产化加速、行业周期筑底向上+AI 景气周期牵引，建议重点关注半导体设备投资机会。行业周期趋于底部，景气复苏可期，半导体行业处于周期波动中，每次上行或下行周期为2-3 年，最近一轮峰值在2021 年3 月，行业趋于底部。依据2000 年至2023 年一季度数据，以一次上行或下行为周期，每2-3 年为一个完整周期。2021 年二季度，半导体季度销售额同比增速达到最近峰值30.4%，此后增速放缓并于2022 年三季度后同比下滑，接近周期拐点。半导体设备销售额波动与半导体销售额波动高度相关，但波幅更大，预计将有更高反弹。AI 浪潮下芯片缺口巨大，长期利好半导体设备。AI 市场规模持续扩大，预计2026 年中国人工智能市场规模将达264.6 亿美元，AI 时代，算力需求增大，五年复合增长率高达52.3％。AI 高算力需求对数据传输提出高要求，相较纯电子通信更具传输速率和成本优势的光通信可实现需求高增长，光通信核心元件光芯片将从中受益。高算力下海量数据的传输需要更高速率，光通信较纯电子通信优势显著，预计未来会更广泛应用。其核心元件光芯片需求量将大幅增长，据LightCounting 数据，2022 年至2027 年，全球光芯片市场规模将实现年均16%的增幅。AI 高算力引致巨量数据存储需求，存储芯片可从中获益。据美光数据测算，一台人工智能服务器的DRAM（动态随机存取内存）使用量是普通服务器的8 倍，高速率、大容量存储芯片将受益于AI 应用。据IMARC 数据，2028 年存储芯片市场规模将达4609亿美元，2023 至2028 年均复合增长率为16.2%。关注低国产化率环节国内龙头及具备突破先进制程设备技术的厂商。建议关注北方华创、盛美上海、精测电子、芯源微、华海清科、拓荆科技、赛腾股份，关注长川科技、万业科技、中科飞测、至纯科技。
【核电设备】8 月24 日日本启动核污水排海，建议关注核环保领域设备公司莱柏泰科，公司6 月20 日表示，在核环保领域，包括针对海水中放 射性物质污染监测，公司可以提供样品前处理及后续分析检测一体化的整体解决方案，如进行核元素的分离与测定可采用超级微波消解仪、全自动核素固相萃取装置、电感耦合等离子体质谱仪ICP-MS 联机产品，样品从前处理到后期测定全流程实现了自动化、批量化；如公司的Isotope-50C1海水放射性污染监测共沉淀装置可快速富集足够大体积海水中的锶90（钇90）、铯137；又如公司的Empore RAD 系列产品专门用于提取多种放射性元素，在核环保领域应用广泛，是核素检测中不可或缺的前处理材料，与日本某公司已签订了未来4 年长期供应Empore 锶分离富集膜片的协议。
【注塑机&压铸机】7 月22 日文灿股份发布公告，其全资子公司天津雄邦收到客户定点通知，将为客户开发、生产大型一体化铝压铸前舱和后地板零部件共3 个，生命周期四年，预计总销售金额23-26 亿元，项目预计将于24Q3 逐步量产。汽车轻量化趋势下，新玩家陆续入局一体压铸，随着近几个月汽车行业销量好转，一体压铸投资进程有望持续，从1 到10 的产业化进程不断推进，催化超大型压铸机需求。建议关注伊之密。
【复合集流体】近期复合铜箔产业链迎来密集催化。设备端，7 月31 日道森股份子公司洪田科技披露其“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并正式签订首批订单合同，合同金额约为7000 万人民币。先导智能推出复合铜箔“磁控溅射+水电镀”解决方案，并已获客户订单。材料端，近日阿石创全资子公司三明顶创恒隆材料有限责任公司锂电集流体研发项目成功点火，将建成一条复合铜箔研发中试线。6 月21 日，双星新材发布公告称，公司于2022 年12 月完成首条PET 复合铜箔设备安装，随之产品送样下游客户，经客户测试验证，已与近日获得客户首张PET 复合铜箔产品订单。6 月30 日，万顺新材发布公告，其全资子公司广东万顺动力电池超薄铜膜项目自开展以来，已多次送样下游客户，于近日获得首张复合铜箔产品订单。加之上半年应用复合集流体的广汽埃安弹匣电池2.0 技术发布、重庆金美发布复合集流体扩产规划、搭载采用复合集流体NP2.0 技术的宁德时代麒麟电池全球量产首发车型——纯电MPV 极氪009 正式上市，复合集流体产业化进程不断迎来催化，量产进程持续加速。建议关注材料厂送样及扩产进度，设备厂商将率先受益下游资本开支增长。进程不断迎来催化，量产进程持续加速。
建议关注材料厂商送样进展及扩产规划，设备厂商将率先受益于下游资本开支增长。建议关注东威科技、骄成超声、道森股份。
投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。
风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。
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