农林牧渔行业月报：禽链价格环比回暖 8月祖代更新增加

　2023 年8 月肉禽月报：禽类价格环比回暖，8 月祖代更新增加8 月，受猪价上涨带动，鸡猪替代需求增加导致禽产业链各环节销价均出现环比回暖，且呈现出上游价格弹性较大、黄鸡价格涨幅高于白鸡的特征。根据畜牧业协会，8 月祖代更新20.74 万套、同环比明显增加，我们分析或主要由于部分国产品种数据尚不稳定、沃德188 更新量或为其1~8 月累计更新量。2022 年国内白羽鸡祖代更新量减少已如期传导至父母代鸡苗销量，我们预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4 出现、2024 年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。推荐圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份、春雪食品等。

    　　白羽鸡产业链价格环比回暖，商品代鸡苗价格弹性较大8 月白羽鸡商品代鸡苗和毛鸡供应仍较充足，但受猪价在7 月底快速反弹、且8 月维持在17 元/公斤左右带动，鸡猪替代需求提升导致白羽鸡产业链价格上涨，且价格上涨呈现出自下游向上游传导、商品代鸡苗价格弹性较大的特征。8 月主产区白羽鸡肉均价环比上涨4.77%，但同比仍下滑1.14%；主产区白羽鸡苗均价同环比分别上涨了29%和63%。就上市公司销售月报来看，1）鸡苗：8 月益生股份和民和股份合计销售鸡苗8227 万只，同比增加23%、环比增加0.4%，益生股份鸡苗扩量明显；鸡苗销售均价约3.86 元/只，同环比分别上涨了33%和20%。2）鸡肉：8 月圣农发展和仙坛股份合计销售鸡肉14.7 万吨，同环比均有所减少，我们分析销量减少原因一方面系公司看好后市价格从而调整销售节奏、另一方面系圣农发展内销供向调理品业务的鸡肉增加；鸡肉销售均价同比下滑1.7%、环比增长1.4%。推荐圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份、春雪食品等。

    　　黄鸡、蛋鸡苗价格环比回暖

    　　黄鸡：8 月，全国黄鸡销售均价同比下滑15%、环比上涨24%，温氏股份、立华股份、湘佳股份3 家上市公司的销售均价同环比变动分别为-16%和12%，价格环比回暖或主要由猪价上涨带动鸡猪替代需求增加导致。蛋鸡：

    　　8 月，晓鸣股份蛋鸡苗销价同比下滑3%、环比上涨30%，或主要因为鸡蛋价格上涨、蛋鸡养殖利润同环比提升带来，8 月蛋鸡养殖利润约0.77 元/只，同环比分别提升179%和297%。

    　　23Q4 白羽肉鸡出栏或现收缩，8 月祖代更新增加2022 年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，并已如期传导至父母代鸡苗销量，我们预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4 出现、2024 年 白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。根据畜牧业协会，8月白羽鸡祖代更新20.74 万套，同比+215%、环比+129%；1~8 月累计更新90 万套、同比+42%。我们估算8 月更新中，进口约4 万套、科宝国内自繁约2 万套、圣泽901 约4 万套、广明2 号约2 万套、沃德188 约8 万套。

    　　我们分析，8 月祖代更新量同环比明显增加或主要由于部分国产品种数据尚不稳定、沃德188 更新量或为其1~8 月累计更新量。考虑到国产品种生产性能尚待验证、下游对国产鸡苗尤其父母代鸡苗的接受度或仍有待提升，国产祖代更新量至商品代销量乘数或仍存不确定性。

    　　23H2 黄鸡供应预计增加，销价或承压

    　　受益于2021 年5 月~2022 年1 月祖代在产产能的去化，2022 年黄鸡价格同比上涨10%至15.1 元/公斤、是2013 年有数据监测以来的最高水平。展望后市，供给端：2022 年1 月~7 月底，黄鸡祖代在产存栏累计同比增加13%，或指向2023 年下半年黄鸡供应增加，黄鸡价格或承压。

    　　风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期等。