2023 年8 月银行理财产品发行数量2,682 只，环比增加15.3%，同比增加13.2%，连续7 个月同比增长。存续规模来看，8 月末时点和8 月日均存续规模均约27 万亿元，时点口径和日均口径存续规模均为年内最高值，理财市场稳步修复中。我们根据样本测算，2023 年9 月产品终止赎回压力大于8 月，此外存款定价下调有利于居民财富配置流向理财产品，进而促进新产品发行，叠加季末月份因素，我们预计9 月产品发行数量环比、同比均继续增长。
发行数量：2023 年8 月发行产品2,682 只，连续7 个月同比增长。2023 年8月我国共新发2,682 只银行理财产品，产品发行量环比增加355 只，环比增加15.3%；同比增加312 只，同比增加13.2%，连续7 个月同比增长。发行方：
理财子发行占比再提升。8 月理财子公司发行产品1110 只，占比41.4%；农商行发行产品713 只，占比26.6%；城商行发行产品701 只，占比26.1%，当月理财子公司在产品发行端发力，新发行产品占比较7 月明显提升2.7pcts，继续保持各类型机构第一。
产品类型：固定收益类产品占比保持高位。2023 年8 月，全市场新发行固定收益类/混合类/权益类产品占比分别为97.8%/1.9%/0.3%，新发行固定收益类产品占比为2022 年以来单月占比的最高水平，市场风格更趋集中化。投资期限：短期产品占比快速增长。2023 年8 月，全市场新发行1 年以上/6 个月-1 年/3 个月-6 个月/3 个月以内期限（含T+0）产品占比分别为33.2%/33.1%/23.6%/9.5%，8 月新发产品中，3 个月内和T+0 产品占比分别较7 月上升3.0pcts/1.6pcts，两类产品占比均达到了2022 年以来的最高水平。
业绩比较基准：产品业绩比较基准整体下滑。按投资性质区分，2023 年8 月新发行理财产品中，固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别较上月-0.06pct/-0.00pct，固收类产品业绩比较基准继续下滑。按投资期限区分，8 月新发行理财产品中，1-3 个月、3-6 个月、6 个月-1 年、1-3 年、3 年以上期限产品的平均业绩基准分别较上月-0.08pct/-0.05pct/-0.07pct/-0.02pct/+0.03pct。整体看，伴随政策利率下调，新发理财产品业绩比较基准整体下滑。9 月银行业下调中长期定期存款利率，我们预计未来中长期限产品业绩比较基准有望继续下降。
理财产品存续规模：8 月末时点和8 月日均存续规模均约27 万亿元。时点口径来看，我们测算8 月末理财产品存续规模约27.03 万亿元，为年内月末时点最高规模，较7 月末增加约0.16 万亿元，较上半年末增加约1.69 万亿元，仍较上年末下降0.62 万亿元。日均口径来看，我们测算8 月理财产品日均存续规模为27.08 万亿元，较7 月增加约0.49 万亿元，较6 月增加约0.57 万亿元，日均规模为年内各月日均规模最高值，且月度环比增速亦为年内最高值。
9 月理财市场展望：我们预计发行数量继续增长。根据普益标准统计，2023 年8 月末存续产品在9 月终止到期的规模不少于4,704 亿元；而7 月末存续产品在8 月终止到期规模不少于4,009 元，考虑8 月末与7 月末存续披露规模的产品占比相近且均在90%左右，大致可以判断9 月终止产品规模（不小于4,704 亿元）大于8 月（不小于4,009 亿元），9 月终止产品赎回压力提升。9 月新发产品展望来看，考虑9 月产品终止赎回压力大于8 月，此外存款利率下调有利于居民财富配置流向理财产品，进而促进新产品发行，叠加季末月份因素，我们预计9月产品发行数量环比、同比均继续增长。
风险提示：1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异。
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