事件：科达利与欧洲某知名电池厂签订《材料买卖供应合同》，约定商业生产开始之日起6 年，向其供应约3.5 亿套方形锂离子电池盖板，拟于匈牙利新建生产基地，并成立一家全资子公司配套生产。
获知名欧洲电池厂盖板订单、拟新增匈牙利产能布局、海外拓展再进一步。公司拟2025-2030 年向欧洲知名电池厂供应3.5 亿套方形锂电池盖板，按照280Ah 标准型号计算，则供给电池合计约300gwh，对应约50gwh/年。公司计划新增匈牙利基地产能，进一步锁定欧洲大客户需求，且公司首次扩产盖板产能，供应单gwh 价值量有望进一步提升。公司现有欧洲三大基地已投产，为Northvolt、法国ACC、宁德时代德国工厂绝对主供，预计2023 年海外基地贡献约2-3 亿收入，2024 年弹性更加明显，全球龙头地位稳固。
份额稳定且盈利具备持续性、看好公司长期竞争优势。公司9 月排产环比增长5%左右，Q3 收入预计环增20-30%，与行业增速保持一致，我们预计全年收入约120 亿元，同增近40%，2024 年随着海外市场及大圆柱放量，增速预计维持40%。盈利端，近期铝价从1.8 万元小幅上涨至1.9 万元，公司库存管理优秀，且可通过降本增效消化，下半年公司售价维持稳定，预计H2 及全年净利率可维持10%。
盈利预测与投资评级：考虑公司结构件龙头地位稳固，我们维持2023-2025 年归母净利预测为13/18/25 亿元，同增45%/40%/37%，对应21/15/11xPE，给予24 年25xPE，目标价170 元，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期
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