中科星图(688568)公司简评报告：业绩维持高增长 第二曲线提前迈入收获期

　事件：8 月24 日，中科星图发布2023 年半年度报告。2023 年上半年，公司营收7.22 亿元，同比增长60.78%；实现归母净利润0.35 亿元，同比增长55.88%，实现扣非净利润0.11 亿元，同比增长442.29%。

    　　点评：

    　　公司上半年业绩维持高增长。2023 年上半年，公司营业收入同比增长60.78%，归母净利润同比增长55.88%，主要系在公司集团化发展的推动下，实现了对各细分市场的渗透，进而扩大业务规模，实现收入和净利润的增加，其中航天测运控、气象生态、特种领域等业务收入均实现了高增长。

    　　全球卫星发射量增长，卫星分辨率不断提高，数字地球发展进入了快车道。美国卫星产业协会数据显示，2022 年度，全球共发射卫星 2325 颗，其中中国研制发射 188 个航天器，居世界第二位，且高分辨率对地观测系统不断完善地面资源，奠定了数字地球行业发展的基石。此外，我国已形成“高分+北斗”融合的卫星服务模式，北斗与高分融合可以构建更加精细化、动态化的时空大数据平台以及城市管理、精准农业、智慧应急、智慧物流、企业孪生等更加丰富的应用场景。

    　　第一增长曲线增长稳健，第二增长曲线实现提前收获。公司提供以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块业务为核心的GEOVIS 数字地球应用软件系列产品，在原有GEOVIS5 数字地球产品的基础上，已全面完成包括应用承载平台、数据承载平台、云服务中心和空天信息数据库在内自主可控的GEOVIS 6 数字地球产品研发，重构形成了“1+1+1+N”的产品体系架构。2023 年上半年，航天测运控、气象生态、特种领域业务收入实现高增长，同比增速分别为213%、154%、41%。同时，公司加大研发投入快速推进GEOVIS Online在线数字地球建设，着力打造第二增长曲线，第二增长曲线已提前进入早期收获阶段。依托 GEOVIS Online 在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上计算和云上应用三大线上服务体系，实现了核心技术的线上化改造和业务的转型升级。上半年，收获认证个人开发者11875 户、认证企业开发者6219 户，开发者基于数字地球在线能力已构建7579 个活跃的生态应用，累计触达1187.9 万个终端用户，通过面向开发者提供付费数字地球在线能力实现737.77 万元收入。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入分别为22.72、32.46、45.16亿元，归母净利润分别为3.37、4.87、6.95 亿元，EPS 分别为1.37、1.99、2.83 元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险；宏观经济形势变动的风险；产品研发不及预期的风险。