策略报告：北向资金本期净流出 两融环比减少

增量资金面

    基金发行：本期，新成立的偏股型基金发行份额为80.57 亿份，上期为29.93 亿份。

    融资融券余额：截至08 月25 日，融资余额报14694.58 亿元，环比上期减少147.56 亿元；融券余额报874.13 亿元，环比上期减少14.15 亿元；融资融券余额15568.71 亿元，环比上期减少161.71亿元。

    资金压力面

    IPO 融资规模：本期上市新股6 家，总募集资金62.44 亿元；上期上市新股11 家，总募集资金104.23 亿元。

    沪股通与深股通：本期，沪股通资金净流出137.31 亿元（上期净流出137.26 亿元）；深股通资金净流出86.88 亿元（上期净流出153.90 亿元）；北向资金合计净流出224.20 亿元（上期净流出291.16 亿元）。

    产业资本增减持：本期，二级市场净减持3.20 亿元；上期净减持62.28 亿元。

    解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0821-0825）市场迎来约1659.41 亿元解禁规模，上期（0814-0818）和下期（0828-0901）市场的解禁压力规模分别为1474.35 亿元和849.80 亿元。

    交易费用：本期，交易费用为77.59 亿元，上期交易费用为75.09亿元。

    货币投放量

    公开市场：本期，公开市场操作货币净回笼470 亿元，上期货币净投放7570 亿元。

    中期借贷便利：本期，开展一年期MLF 操作4010 亿元，利率为2.50%,低于上一期,上期共投放1030 亿元。

    信用货币派生：7 月M1 增速2.3%(前一期3.1%)，M2 增速10.7%（前一期11.3%）。新增社融5282 亿元（前一期42241 亿元)，金融机构新增人民币*364 亿元（前一期为32413 亿元）。

    市场资金价格

    货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调12.70bp，SHIBOR 一周利率上调1.00bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调13.71bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）上调10.42bp。 银行间同业拆借加权利率（1 天）下调14.09bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调15.73bp。

    国债市场：本期，1 年期国债收益率上调5.73bp 至1.8852%，10 年期国债下调0.89bp 至2.5619%，期限利差下行6.62bp。

    理财市场：本期，银行人民币理财预期年收益率(3 个月)为2.81%，较上期下降5bp。

    风险提示

    宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期