环保及公用事业行业周报(2023年第31期)：化债预期下环保公司获益几何？

　一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌2.58%，环保指数上涨1.27%，周相对收益率3.85%，电力及公用事业指数下跌0.12%，周相对收益率2.47%。在31个申万一级行业中分别排名第1 和第6。科学服务周下跌2.83%。

    　　本周专题：化债预期下环保公司获益几何？目前我国环保项目的投资方仍以地方政府为主，虽然地方政府信用等级较高，但存货结算和应收账款回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响。化债启动后环保企业增收不增利的现象有望明显改善，资产负债结构或将优化，回收的欠款亦可用于偿贷、分红等利于长期经营与二级市场投资者的途径。

    　　行业要闻。CCER 交易系统开通开户功能。8 月17 日全国温室气体自愿减排（CCER）交易系统即日起开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请，交易功能开通时间另行通知。作为全国温室气体自愿减排交易系统管理机构，北京绿色交易所接收各市场主体提交的登记账户和交易账户开立申请材料，申请材料清单及要求见交易系统网站《全国温室气体自愿减排交易联合开户须知（1.0 版）》。新自愿减排注登系统登记账户开立申请材料由交易系统管理机构初审通过后，提交至全国温室气体自愿减排注册登记系统管理机构复审，复审通过后，由注登系统管理机构完成登记账户开立。交易系统管理机构对交易账户开立申请材料审核通过后完成交易账户开立。

    　　投资策略。环保行业：自2022 年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023 年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23 年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。

    　　电力：1、火电业绩修复在即，23 年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能、芯能科技，建议关注福能股份等；2、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；3、电网方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。

    　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。