行业近况
本周（6 月19 日~6 月23 日）A股申万传媒指数下跌5.98%/沪深300 指数下跌2.51%/上证指数下跌2.30%/创业板指下跌2.57%；海外市场恒生指数下跌5.74%/恒生科技指数下跌8.37%/纳斯达克综合指数下跌1.44%。
评论
中金观点：调整中或走向分化。传媒板块在经历六月中上旬的上涨后，处于“如履薄冰”的状态，而本周AI龙头之一昆仑万维公告股东减持及借款计划，引*绪涣散，板块大幅下跌。当前来看，各公司在AI应用上的尝试形成初步分化，考虑到相关商业化处于初期，投资人更为关心AI应用落地靠谱度和深度，以及在内容常态化的复苏周期下半年度交出的答卷及后续展望。
我们判断，AI主题的整体估值拔升上涨或逐渐式微，板块机会走向分化。我们主要推荐关注：A股游戏赛道，估值相对合适、自身新品周期有利润弹性、而AI应用相对匹配性高，AI+游戏已有初步落地，推荐三七互娱、吉比特；聚焦龙头公司，内容周期良好利润持续释放，结合AI布局估值弹性大，爱奇艺、芒果超媒、阅文集团、分众传媒、快手、网易。
网络游戏：6 月版号下发，国产游戏版号延续月度下发频次，关注暑期档新游上线。国家新闻出版总署于2023 年6 月21 日下发年内第6 批国产游戏版号89 个，过审产品包括网易《燕云十六声》、腾讯《星之破晓》、中手游《仙剑世界》、莉莉丝《远光84》等。我们认为当前版号频次下国产游戏版号数量供给已基本满足市场需求。展望暑期档，我们认为新游定档积极，我们建议持续关注新游定档及上线表现。
社交社区：直播电商平台618 保持强劲增长。根据星图数据统计，5 月31日~6 月18 日，直播电商平台销售总额同比增长27.6%。分平台来看：1）快手6 月1 日~18 日快手电商订单量同比增长近40%，买家数同比增长近30%，品牌商品GMV 同比增长超200%。2）抖音5 月31 日~6 月18 日平台支付GMV 同比增长70%，抖音商城支付GMV 同比增长178%。我们认为，今年直播电商平台继续发挥流量优势，并强化货品供给、后链路服务、底层基础设施等，全年GMV 有望维持较好增速。
影视院线：端午档实现票房超9 亿元，关注暑期档内容上映及票房表现。根据艺恩数据，2023 年端午档（6 月22 日~24 日）实现含服务费票房9.06 亿元，较2019 年端午档增长15.3%，为历史同档期票房排名第二。排名前三影片分别为《消失的她》《我爱你！》《变形金刚：超能勇士崛起》，其中《消失的她》为历史端午档国产片票房冠军。我们认为，端午档在头部影片带动下，以良好表现为暑期档拉开序幕，亦提振全年票房复苏信心。
估值与建议
维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。
风险
宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。
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