投资银行业与经纪业行业《证券经纪业务管理实施细则》点评：细化行业规范性展业要求 助力长期高质量发展

　事件描述

    　　为贯彻落实证监会*的《证券经纪业务管理办法》的相关规定，2023年6月9日中国证券业协会发布4 项自律规则的通知，其中包括《证券经纪业务管理实施细则》《证券公司客户资金账户管理规则》等两项自律规则及配套文件。

    　　事件评论

    　　进一步规范化经纪业务管理和客户资金账户管理，同时加强券商自律管理，积极贯彻落实《证券经纪业务管理办法》，助力整体行业实现高质量发展。1）2023年1月13日证监会发布《证券经纪业务管理办法》，并于2月28日起开始正式施行。6月，在征求各方意见的基础之上，起草了《证券经纪业务管理实施细则》和《证券公司客户资金账户管理规则》，并对《证券公司客户账户开户协议必备条款》《证券交易委托代理协议必备条款等两份《证券经纪业务管理办法》的配套文件进行修订：2） 该条例的发布在《证券经纪业务管理办法》的总体框架下，进一步明确并细化证券公司从事证券经纪业务的职责和客户资金账户的开立和持续管理，从而达到《办法》*的根本目的，引导券商规范开展证券经纪业务，助力行业实现高质量发展。

    　　规则的内容主要包括投资者身份识别要求和回访要求的完善、证券经纪业务营销活动的规范化和资金账户开立和持续管理要求的完善。1）《证券经纪业务管理实施细则》细化投资者身份识别，明确券商要求投资者办理信息变更手续的合理期限，强调账户实名制的要求，规定对机构投资者、资金账户及证券账户内金融资产首次超过人民币一千万元的个人投资者强化身份识别：2）《实施细则》强化券商营销活动的统一管理，明确券商开展证券经纪业务营销活动过程中可以向投资者提供的其他证券业务性质服务的范围，包括市场资讯、投资者教育服务等，预调不得实施垄断和不正当竞争行为，要求不得恶意低价揽客券商应当运用科学合理的方法测算服务成本，并且在公司网站、营业场所、客户端公示交易品种的佣金收取标准。此外，券商选择第三方载体投放广告时，投资者招揽、接收交易指令等证券业务的任一环节均应由券商*完成，第三方载体不得介入，通过协议约束第三方载体的行为，督促其配合券商管控营销行为：3）《实施细则》充分考虑证券公司客户总量、客户对回访工作体验等实际情况，券商每年回访比例不低于客户总数的 10%:4）强化资金账户开立和持续管理要求。明确提出客户违反实名制规定的应当承担相关法律责任、明晰证券公司在为客户办理资金账户开户前应当了解的*范围等。

    　　未来预计在投资者保护、证券经纪业务的管理和资金账户管理等领域将进一步规范化，有利于发挥资本市场“守门人”的作用，更好地服务实体经济，助推专业增值服务供给。1）条例细化且加强了对券商身份识别等投资者保护、资金账户管理要求和第三方载体投放广告等营销管理，持续推动经纪业务健康有序地发展：2）在行业高质量发展的背景下券商将更加以客户为中心，加强投资者权益保护：3）推荐经营展业规范的优质头部券商以及在机构和零售经纪具备领先优势的华泰证券、中信证券、中金公司 H。

    　　风险提示

    　　1、市场热度大幅下行

    　　2、政策落地不及预期。