建材行业周报：低估值+政策预期好转 继续看好修复行情

　1）水泥：本周全国水泥市场价格392.8 元/吨，环比-1.46%，同比-14.0%。本周全国水泥库容比76.0 %，环比+0.2pct，同比+1.13pct。水泥出货率59.2%，环比+4.3pct，同比-1.6pct。

    　　2）玻璃：本周国内浮法玻璃均价 2035.37 元/吨，较上周均价（2059.49元/吨）下跌24.12 元/吨，跌幅1.17%，环比跌幅缩小1.56 pct。库存总量为5083 万重量箱，较上期库存减少146 万重量箱，减幅2.79%，库存天数约 25.16 天，较上周减少0.60 天。

    　　3）储能：据不完全统计，本周新招标储能（不含抽水蓄能）项目578.5 MW（1527 MWh）。光热方面，本周招标规模新增100MW。

    　　本周投资策略

    　　地产产业链：1）据国家统计局数据，2023 年 5 月全国房地产开发投资/新开工面积/竣工面积/销售面积同比-21.5/-28.5/+24.5/-16.2%，幅度较上月-5.3/-0.2/-12.7/+6.7 pct。2）重点城市层面，6.1-6.17 日，样本城市新房成交面积同比-25.25%。二手房方面，6.1-6.17 日二手房成交面积同比+11.93%。3）政策方面，国务院总理李强6 月16 日主持召开国常会，会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。

    　　本周我们草根调研防水、涂料及门窗市场，感受如下：1）防水新规对地下空间防水用量扩容有限，主要体现在屋顶和外墙防水用量的提升；2）室内防水遵循“墙刚地柔”，防水砂浆多用于墙面防水，防水涂料更适合地面防水。瓷砖胶墙面铺贴接受度更高，地面铺贴普及尚需时日；3）涂料具有更强的消费属性，品牌认知度更高，消费升级路径更为通畅；4）涂料龙头零售端全线产品降价，并发力砂浆产品；5）铝包木窗类似高级定制，较为依赖设计师渠道，多服务别墅及大平层群体。

    　　目前板块低估值+政策预期好转，建议关注1）竣工零售链，如江山欧派、皮阿诺、森鹰、伟星、索菲亚、志邦、欧派等。2）左侧布局新开工品种，东方雨虹等。

    　　水泥板块：5 月水泥产量1.96 亿吨，较上月增长1.3%，同比增长-0.4%。

    　　累计产量7.71 亿吨，同比增长1.9%。目前水泥板块PB 估值处于历史底部，建议关注海螺水泥等。

    　　储能：随光热储能发展提速，建议关注光热玻璃生产企业安彩高科、耀皮玻璃（收购大连艾杰旭）；保温材料陶纤龙头鲁阳节能。光伏、风电需求旺盛，储能需求有望持续增长，建议关注铬盐龙头且已实现三氯化铬（铁铬液流电池电解液）量产的振华股份。

    　　玻纤：无碱玻璃纤维纱均价4352 元/吨，周环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为5350 元/吨，周环比持平；缠绕直接纱均价4125 元/吨，周环比持平；电子纱均价8000 元/吨，周环比持平。