市场流动性环境改善，货币政策稳健宽松，板块整体收益。国内方面，6月降息释放出政策端加强逆周期调节和稳定预期的信号；国际方面，美联储暂停加息，后续市场预期可能相对稳定。市场资金面改善有利于提振投资者信心、激发市场活力，利好证券版块。
头部券商持续受益于*估体系。在中国特色估值体系下，市场风险偏好提升和政策利好有望驱动券商业绩和估值修复，“中字”行业龙头有望把握全面注册制改革和A股机构化带来的历史机遇，ROE水平有望进一步提升。推荐中信证券、中金公司、中信建投。
财富管理转型趋势下高“含财率”互联网券商大有可为。流动性宽松背景下，资本市场持续扩容，财富配置持续向权益资产转移，财富管理赛道长期看好。东财作为特色互联网券商具备流量优势和用户高粘性，预计随着市场回暖公司业绩有望进一步提升。推荐东方财富。
数字化转型领先券商同样受益。华泰科技投入大，助力发挥高质量客群优势；华林联手字节转型互联网券商，获得流量加持；指南针收购网信证券获得券商牌照，形成第二增长曲线；同花顺作为互联网证券流量龙头，先发优势显著。推荐华泰证券，建议关注华林证券、指南针、同花顺。
看好行业特色精品券商。国联证券在机制、人才、战略、业务、财务亮点纷呈，控股中融基金、参股民生证券，有望录得超越市场的业绩表现和持续提升的ROE回报。东方证券持续深化财富管理转型，旗下两大基金东证资管和汇添富基金品牌优势突出。推荐国联证券，建议关注东方证券。
风险提示
经济下行压力加大：经济刺激政策不及预期，经济下行；市场下跌：股票市场活跃度下滑，自营业务收入下滑；监管引导行业降费：监管趋严，行业降费让利。
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