核心观点：
新能源汽车：下乡活动开启，驱动低线城市渗透率突破瓶颈。6 月15日，五部委联合发文，开启2023 年新能源汽车下乡活动。该活动已持续开展三年（2020.7-2020.12、2021.3-2021.12、2022.5-2022.12），带动下乡车型累计销售超410 万辆，其中2020/2021/2022 年新能源下乡车型销量分别为39.7/106.8/265.9 万辆，对应当年电车销量占比29.0%/30.3%/38.6%。 根据交强险数据测算，2022 年三线至五线城市A0 级车渗透率分别为38.2%/32.2%/22.3% ， 同比+27.2pct/+23.2pct/+16.8pct；A 级车渗透率分别为14.5%/10.1%/7.8%，同比+9.6pct/+6.9pct/+5.1pct，低线城市电车渗透率提升明显。2023 年A0 级海鸥及A 级车比亚迪DM-i 系列、埃安V Plus，叠加B 级车海豹渠道下沉、Model Y 品牌效应向低线城市拓展，有望持续打开渗透空间。
光伏：硅料价格逼近成本线，终端观望情绪有望消弭。根据SMM 与Solarzoom：硅料价格已进入60 元时代，考虑行业新建产线全成本约50 元/kg，当前价格已逼近其盈亏平衡点；硅片应声下跌，价格逼近盈亏平衡点，库存仍有10GW 以上。电池片排产饱和，其中TOPCon 电池价格0.87 元/W，较P 型溢价0.09 元/W 以上。组件价格大幅下滑至1.45-1.48 元/W，预计会有越来越多观望需求抄底买货；产业链各环节补库需求有望回升，光伏价格自我调节能力将驱使行业进入放量期。
风电：多重政策密集催化，海风景气度加速向上。上周风电招标回暖：
（1）多个海风项目启动招标，包括三峡能源天津南港海上风电示范项目、华能临高海上风电场项目、江苏大丰海上风电项目共1.6GW。（2）竞配进展：福建、广东8 市海上风电竞配启动，分别为2GW 和21.5GW。
（3）风机吊装：中国广核集团惠州港口100 万千瓦海上风电项目二期首台风机顺利吊装（1GW）。（4）地域性改善：虽然海缆招标暂时中止，但随着此次江苏大丰800MW 海上风电项目风机及塔筒启动招标，存量项目有望陆续启动。
新型电力系统：需求响应市场化加速，看好虚拟电厂、综能服务等发展机遇。近日，国家电网陆续公布6 月电网企业代理购电价格数据，越来越多地区采用两部制电价且不同电压等级将采用不同的容（需）量电价，同时面对夏季用电高峰，峰谷价差逐步拉阔。我们认为，拉阔峰谷价差金额与时长拉阔有望进一步调动电力需求侧管理服务机构（负荷聚合商、售电公司、虚拟电厂运营商、综合能源服务商）资源整合能力，专业化的用电/用能服务逐步成为刚需。
风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策*不及预期，竞争格局恶化等。
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