本报告导读：
《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》发布，着眼于解决公共/私人充电桩面临的盈利性差/缺乏建设条件等痛点，充电桩零部件将率先收益。
摘要：
充电桩利好政 策密集发布。6月19 日国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），提出到2030 年基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系。高频率发布刺激政策体现了中央政府对充电桩建设的高度关注，同时《指导意见》也明确了地方政府的主体责任，各地具体政策有望快速落地。
着重解决公共桩盈利性差和私人桩缺乏建设条件的关键痛点。《指导意见》着力于解决阻碍充电桩快速铺设的重要问题：1）公共充电桩，收益率低是现阶段运营商铺设新公共充电桩的最大顾虑，国内第二大充电桩运营商特锐德的充电网业务2022 年毛利率仅为19%。《指导意见》提出免收集中式充换电设施用电的基本电费，鼓励阶段性减免场地租金，并提供建设和运营补贴，考虑到基本电费在电费成本中占比10%-20%以及场地租金在固定成本中占比15%-20%，我们估计《指导意见》能够将运营商毛利率提高约10-15pct。2）私人充电桩，2023 年1-5 月国内私人充电桩铺设量同比增长24.5%，较同期新能源汽车销量增速低22.3pct，我们认为不具备充足配电设施等安装条件是私人充电桩铺设速度不及新能源汽车增速的重要原因。
《指导意见》提出加快推动现有居住区实现充电桩应装尽装，并确保新建居住区的所有固定车位均建设充电桩或预留安装条件，考虑到国内庞大的居住区停车位保有量和截至2023 年5 月随车配建充电桩仅有427 万台，《指导意见》将推动私人充电桩快速铺设。
充电桩铺设有望进一步加速，零部件作为上*业将充分受益。根据4 月7 日发布的研究报告《充电桩高度景气，零部件率先收益》，同时考虑到《指导意见》带来的充电桩增量，我们预计2023-2025年公共充电桩铺设量将达到98/150/231 万台，私人桩铺设量将达到340/404/449 万台，对应充电模块2023-2025 年市场空间为78/123/199亿元，充电*市场空间为20/38/83 亿元，且收益节奏快于整桩。
投资建议：根据4 月7 日发布的研究报告《充电桩高度景气，零部件率先收益》，成熟充电桩零部件产品的头部厂商将保持高市占率，率先推出新产品的厂商将渗透初期取得领先地位。推荐标的为欧陆通（300870.SZ）、通合科技（300491.SZ）、可立克（002782.SZ）和京泉华（002885.SZ）；受益标的为永贵电器（300351.SZ）、金冠股份（300510.SZ）、金冠电气（688517.SH）和英可瑞（300713.SZ）。
风险提示：政策落地不及预期；新能源汽车销量不及预期。
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