技术变革+需求景气度，计算机两大行情驱动因素同时出现。我们认为，当前计算机板块正处在供给端的技术变革与需求端的景气度提升双重因素驱动下：一方面，OpenAI GPT3.5大模型及Chatgpt的推出引发了新一轮技术革命浪潮，全球AIGC产业开始蓬勃发展，算力及部分应用环节进入实质性落地阶段，我们建议聚焦国内外有“落地”的AIGC产业链环节，优选竞争格局突出的标的；另一方面，在国家顶层设计下以数字中国为代表的全行业数字化转型升级正式启航，在国家和地方政策推动下，信创、数据要素、工业互联网、数据安全等重点领域相继启动，根据产业链跟踪，我们预计6月份起相关领域招采需求有望逐步释放。根据我们此前提出的计算机企业人效成长曲线，伴随前期人员投入产出的逐步兑现，人效提升将成为中期主旋律，下半年收入-费用剪刀差带来利润弹性这一点也会在更多的公司明显体现。
生成式AI引领AI产业变革，AIGC赛道披沙简金。自2015年OpenAI成立至2022年底Chatgpt注册用户突破1亿成为史上成长最快的消费级应用，短短7年时间里AI大模型历经多轮重大迭代，已然蜕变为当前最具生产力的技术方向，成功带动了AIGC领域的兴起。
通过对比国内外通用大模型，我们总结出大模型几大核心竞争要素，即：模型规模、训练效率、使用便利性、商业模式等。从投资角度，我们系统地解析了AIGC产业链的投资机会，结合海内外发展情况对每个环节的标的甄选进行了思考总结：1）算力——AIGC的“卖铲人”，国产AI芯片标的稀缺，服务器领域亦值得重视；2）数据——大模型的“饲料”，数据工程系AI工程的前置基础环节，数据服务商价值凸显；3）MaaS——垂直场景化赋能百业，大模型大概率会头部集中，但垂直行业的场景化开发需求可能派生出丰富多样的垂直小/专模型；4）应用——吹尽狂沙始到金，具有AIGC+商业前景而非被颠覆的应用，我们概括为两类：
一是提升生产工作效率的通用工具；二是可能改变行业格局的场景应用（有场景的C端，有数据的B端）。
数字中国建设逐步落地，有望带来未来5-10年系统性投资机遇。随着国家顶层规划的陆续*，我国数字经济体系化设计和整体化布局得以逐步完善，各行业、领域数字化转型升级需求逐步释放。从发展方向上，我们认为数字中国建设越来越聚焦于信创、数字要素、工业互联网等领域，其中：1）信创创作为筑牢安全可信产业链的关键，是建设数字中国的基石。当前行业信创正全面开启，党政下沉市场静待启动。根据我们的统计，3月以来信创大单呈明显增长趋势，下半年行业有望进入加速阶段。2）数据要素有望成为经济增长新动能，为经济发展带来新的价值增量。鉴于政策的不断推动，我国数据正在加速从资源向资产转变，当前数据要素市场已取得了初步的落地成果和产业印证，伴随基础制度的完善行业发展有望提速；3）工业互联网是字经济在工业制造业落地的主要抓手，是我国制造业转型升级的必然趋势。作为解决解决传统制造业痛点问题的核心手段，工业互联网对于传统工业制造业而言能有效实现降本增效。同时，从数据要素角度看，工业互联网能够通过联通各类要素资源提高企业生产效率，创造更多、更大价值。复盘历史，我国工业互联网发展尚处早期，行业空间广阔。
风险提示：AI应用研发进度不及预期；AI服务器供应链风险；AI芯片研发不及预期；政策落地不及预期；行业信创投入不及预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。
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