本周研究跟踪与投资思考：618 预售火热开启，作为上半年促销的关键节点，本周重点介绍618 大促的节奏玩法和主要家电产品促销及折扣力度。
618 节奏与去年基本一致，平台促销玩法更为多元。今年主要电商平台618的活动时间、促销节奏与去年基本一致，活动周期自5 月下旬至6 月20 日左右。从平台促销玩法看，跨店满减、限时优惠、红包发放等仍是各平台的主要促销方式，同时此次618 京东、天猫均推出价格直降玩法，为消费者带来更为简单便捷的消费体验。从平台促销力度看，各平台满减优惠与去年基本相同，但除了淘宝与拼多多，京东也开始加码百亿补贴活动。在商家端，各大平台对商家的助力投入进一步加大，以流量曝光、运营费用减免等多种方式为商家减负，电商平台对消费者与商家的两头让利有望提振消费信心，或有助于此次618 的消费需求充分释放。
618 预售对新消费家电较为重要，建议积极关注预售表现。回顾去年618 预售情况，新消费家电的预售额占其6 月整体销额的比重较高。根据天猫数据，2022 年618 期间生活电器、厨房电器的预售额分别达10.0 亿、6.5 亿，在其整个6 月销额的比重分别为32.9%、22.7%。而对于高客单价的清洁电器品类来说，预售期的表现更为重要，2022 年618 期间添可、科沃斯以及石头的预售额分别为2.2/2.0/1.3 亿，占其6 月销额的比重分别高达92.8%/87.7%/69.1%，建议积极关注跟踪后续的预售表现及最终转化情况。
家电促销情况：折扣力度普遍较低，预售更偏向新品。从目前预售的价格折扣幅度来看，今年618 预售商品的折扣力度较以往普遍更低，一方面是由于此次预售的新品更多，此前是通过新品升级稳定价格、旧品降价来构建价格矩阵，此次新品之间也存在不同的价格段定位区分，较多的新品价格稳定；另一方面，在大促常态化的背景下，日常定价也有所让利，因而折扣力度相对不大。其中，白电及厨电的折扣力度在10%左右，空调折扣力度在5%左右；新消费家电中，投影及清洁电器此次新品的预售较多，基本处于无折扣或折扣率不足5%的水平；传统小家电表观折扣率在30%左右。截至5 月29 日的预售结果看，科沃斯、石头、添可等均有产品预售量破2 万，预售表现积极。
重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+1.2%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-1.9%、-2.5%至8112/2237 美元/吨；上周冷轧价格周环比-0.4%至4626 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-0.6%/-1.3%/-1.5%。海外天然气价格：周环比-0.4%；资金流向：美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.11%、-0.07%、-0.09%。
核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
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