近期光伏SNEC 展会获得了市场的关注，展会的参会人数创历史新高，我们可以通过展会寻找光伏行业的发展细节。其一，成本和价格持续下降，新增光伏装机保持持续稳定增长，其中海外市场，BIPV 等细分市场值得关注；其二，技术进步持续推进，TOPCon、HJT 和xBC 等多种电池技术持续推进；其三，行业参与者较多，行业对于产能过剩风险有所担忧；其四，光伏和储能等行业的融合趋势明显，有品牌和渠道等优势的公司更具竞争力。
光伏新增装机保持增长，细分市场值得关注。近期光伏硅料价格持续下探，目前已经低于120 元/公斤，而随着硅料价格的下降，光伏中下游产业链价格也有所下行，从而推动光伏电站成本的下降。我们预计2023 年全球新增光伏新增装机约为350GW，同比增长约40%。其中最主要的是地面电站装机的快速增长，在过去两年硅料价格持续上行的过程中，因为产业链价格的上涨，终端地面电站的需求受到了抑制且部分项目的建设有所延后，而随着产业链价格的下降，地面电站的建设速度也将加快。另外，光伏细分市场中BIPV 市场和光储市场也值得关注，龙头企业都在加速对细分市场的探索。
光伏行业多领域的技术进步值得关注。技术进步是光伏行业的主线之一，也是本次展会的一大亮点。各家龙头企业都在积极推动TOPCon 电池产能的扩张，而龙头企业在生产工艺和效率提升上有一定的优势，在设备选择上LPCVD 设备和PECVD 设备成为不同龙头企业的选择，且TOPCon 电池有一定的溢价；HJT电池持续推进，这个不仅包括部分三四线企业对于HJT 产能的投入和产品的推出，还包括龙头企业也在推动HJT 技术的产业化发展，同时在HJT 技术上加入叠层电池技术，持续推进电池效率的提升；xBC 电池上，龙头企业也在积极推动产能的扩张和终端销售的拓展，实现其在分布式市场销售的突破和增长。另外，钙钛矿电池技术也获得持续推进，提高其产品的稳定性和产业化进展；在硅料领域，颗粒硅应用比例和产能扩张也值得关注。
行业参与者较多，行业对产能过剩风险有所担忧。行业对于产能持续增长和产能过剩的风险也有所担忧。过去两年，光伏各个产业链环节的产能持续扩张，而近期产业链价格的下行也反映了这样的情况，硅料价格已经从去年最高的超过300 元/公斤下降到近期的低于120 元/公斤，相应的硅片和电池价格也有所下行，组件的报价也有所下降。当然，价格的下降有原材料价格下降的原因，但我们也能够看到，没有技术进步的环节也会面临一定程度的产能过程风险。从电池环节来看，PERC 电池的盈利将面临一定的压力，而TOPCon 电池因为市场需求旺盛和供给增长较慢预计依然会维持不错的盈利。
光伏和储能融合趋势明显。从海外渠道销售的角度来看，光伏和储能融合的趋势越来越明显。部分组件企业发布了户用储能产品，而户储企业也在逆变器生产和组件销售上有所布局。这样来看，不管是组件企业还是户储企业，都可以利用自己之前积累的品牌和渠道优势，拓宽产品销售的品类。而做得好的企业有可能在产业链价格下行的情况，依然可以依靠销售品类的扩张，实现销售收入的增长和利润的提升。
风险因素：新增光伏装机不及预期；产能持续扩张和产能过剩的风险；技术进步的速度有所放缓；新增装机的并网问题等。
投资策略。建议从细分市场、技术进步和储能发展三个方面来寻找光伏行业投资机会。其中细分领域，我们推荐阳光电源、德业股份、固德威、禾迈股份、昱能科技等；技术进步方面，我们推荐捷佳伟创、奥特维、钧达股份等；储能领域，我们推荐派能股份、盛弘股份，建议关注科士达等。
查看资料
收藏
顶 
踩 
