1、中国移动5G 基站集中超预期，中兴通讯核心受益
2023 年5 月25 日， 中国移动官网发布2023 至2024 年5G700M&2.6GHz/4.9GHz 无线网主设备集中采购（单一来源）公告：1、700M：16.1 万站，供应商为华为、中兴、诺基亚、大唐、爱立信；2、2.6GHz/4.9GHz：25.17 万站，供应商为华为、中兴、爱立信、大唐、诺基亚。
2023 年5 月15 日， 中国移动官网发布2023 至2024 年5G700M&2.6GHz/4.9GHz 无线网主设备集中采购（公开招标）公告：1、700M：2.31 万站；2、2.6GHz/4.9GHz：6.38 万站。
根据以上信息加总，截至目前，中国移动集采+单一来源集采5G 基站共计49.96 万站，已经超出之前移动在2022 年年报中披露的预测数据（预计2023 年累计开通5G 基站164.5 万站，全年新增建设36 万站）。
中兴通讯作为5G 主设备商龙头，有望核心受益于移动5G 基站的建设，同时公司以服务器、芯片、数据库、交换机为核心的第二成长曲线有望实现高速增长，坚定看好公司长期成长空间。
2、英伟达FY24Q1 业绩及Q2 指引大超预期，长期看好算力板块
英伟达FY24Q1 业绩及Q2 指引大超预期。5 月25 日，英伟达FYQ1 营收71.9 亿美金，同比增长19%，超过市场65.3 亿美金的营收预期；FYQ2 营收指引110 亿美金，预计同比增长32.7%，较市场71.8 亿美金预期高出53.2%。
AI 拉动数据中心营收超预期增长。分业务看，英伟达第一季度数据中心营收42.8 亿美金创新高，高于市场预期的39.1 亿美金，同比增长14%，环比增长18%，超预期9.5%，主要是由于生成式AI 和大语言模型对Ampere 和Hopper 架构的GPU 需求增长，大型互联网厂商和云服务公司的强劲需求所致；游戏业务营收22.4 亿美金，高于市场预期的19.8 亿美金，同比下降38%，环比增长22%，超预期13%，同比下滑主要是宏观经济增速放缓以及渠道库存水平降低导致的需求疲软，环比增长主要是RTX 40 系列GPU 销售增长所致；专业可视化业务营收2.95亿美金；汽车业务营收2.96 亿美金；OEM 和其他业务营收0.77 亿美金。
生成式AI 和大语言模型的算力需求强劲，英伟达将大幅增加数据中心产品供应量。计算机行业正在向加速计算和生成AI 转变，下游垂直领域对于生成AI 的部署持续加快将推动数据中心从传统的通用计算向加速计算转变，GPU 需求有望持续放量。公司正在生产H100、GraceCPU、Grace Hopper、NvLink、 BlueField 3 DPU 等数据中心系列产品，并将显著增加供应量以满足激增的需求。英伟达还将持续扩大合 作伙伴，截至目前，H100 GPU 已经用于亚马逊云、谷歌云、微软Azure云和Oracle 云基础设施中，L4 GPU 已率先用于谷歌云加速生成式 AI应用的开发。
多垂直领域正在加速部署生成式AI。5 月26 日，TikTok 表示正在测试名为“Tako”的人工智能（AI）聊天机器人；5 月26 日，据摩根大通提交文件显示，其正在开发名为IndexGPT 的人工智能产品；5 月24日，昆仑万维旗下Opera 正式推出生成式人工智能服务Aria，将在包括欧盟在内的180 多个国家/地区推行； 5 月23 日，快手表示正在推进在搜索、AIGC 辅助生成图文视频、推荐方面的人工智能应用。AIGC正逐渐渗透多个垂直领域，算力需求有望持续提升。
我们认为，今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，我们持续看好数字经济拉动下的通信算力产业链包括设备商、光模块产业链、IDC、液冷温控、卫星互联网、智能制造、工业互联网、物联网等长期发展机遇。
1） 通信&云&卫星互联网基础设施建设：（1）IDC 与液冷等：宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、英维克、申菱环境、高澜股份等；（2）设备商：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等；（3）光器件与光连接：中际旭创、亨通光电、源杰科技、腾景科技、光库科技、天孚通信、新易盛、永鼎股份、通鼎互联、太辰光等；（4）卫星互联网：中国卫通、华力创通、铖昌科技、海格通信、华测导航、光库科技等；
2） 智能制造、工业互联网、物联网、云计算等数字经济核心应用：
宝信软件、中控技术、中国联通、中国电信、中国移动、炬光科技、禾川科技等；广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、力合微等；三旺通信、东土科技、映翰通等。
3、建议重点关注虚拟电厂产业链，包括物联网模组、工业交换机&路由器、工业互联网等细分板块
进入二季度，受经济复苏与气温上升等多重因素影响，全国多地发用电量快速攀升。针对用电负荷增多、电力供需调控难度增加等问题，叠加可再生发电占比上升带来的灵活性下降，中央和各地方政府纷纷*政策支持建设虚拟电厂，我们认为虚拟电厂是具备较高确定性的发展方向，建议重点关注。
虚拟电厂并不是一个物理意义上的电厂，而是通过数字化手段和调节策略搭建起的一套能源管理系统，通过先进的控制、计量、通信等技术，能实现将碎片化负荷资源的集中灵活调配，参与电网的削峰填谷，提高电网的稳定性和可靠性。
政策引导推动，顶层设计动作频频。国家发改委5 月19 日就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。其中，《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》提出，支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应，创新用电服务模式，培育用电服 务新业态。支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。支持区域乡村符合条件的需求侧资源由电力需求侧管理服务机构代理参与需求响应。《电力负荷管理办法（征求意见稿）》则提出，各级电力运行主管部门应指导电网企业统筹推进本地区新型电力负荷管理系统建设，制定负荷资源接入年度目标，逐步实现10 千伏（6 千伏）及以上高压用户全覆盖。负荷聚合商、虚拟电厂应接入新型电力负荷管理系统，确保负荷资源的统一管理、统一调控、统一服务，电网企业为第三方市场主体提供数据支撑和技术服务。
标准保驾护航，我国虚拟电厂建设有望迎来国家统一管理规范。近期《虚拟电厂管理规范》、《虚拟电厂资源配置与评估技术规范》两项国家标准获批立项。我们认为相关标准的*或将使我国虚拟电厂概念内涵、功能形态尽快形成统一认识，加快整个行业发展。
需求场景拉动，试点应用多地开花，虚拟电厂在促进新能源消纳、电网调峰调频等方面大有可为。虚拟电厂不是一个真实的物理电厂，但起到了电厂的作用，既可作为“正电厂”向系统供电，又可作为“负电厂”通过负荷侧响应以配合系统填谷。虚拟电厂作用主要有：（1）促进新能源消纳：新能源发电严重依赖于光照强度、风力强度等自然资源特性指标，具有随机性、间歇性和波动性的特点，对负荷的支撑能力不足。虚拟电厂可以通过对分散的新能源资源进行集成和管理，实现对新能源的接入和有效利用；（2）助力调峰调频：虚拟电厂是解决电网负荷的最具经济性选项之一。根据国家电网的测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4000 亿，而通过虚拟电厂仅需投资500-600 亿元。目前国内已有北京、上海、广东、江苏、浙江及河北等地开展了虚拟电厂的项目试点。
虚拟电厂产业链涉及上游基础资源、中游系统平台、下游电力需求方。
我们认为在三大领域存在较为确定性投资机会：（1）通信技术板块：
虚拟电厂需要实现对分散的能源资源进行集成和管理，需要借助5G、云计算、物联网等通信技术实现数据的传输和控制，物联网模组、工业交换机&路由器、工业互联网等产业有望深度受益；（2）智能控制板块：虚拟电厂需要借助人工智能、大数据等技术实现对能源的计量、调度、预测和优化；（3）储能板块：虚拟电厂实现对分散能源资源的储存和利用，需要借助储能以实现对能源的储存和释放。
行情回顾：2023 年5 月22 日—5 月26 日，在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨0.36%，在TMT 板块中排名第一。
周重点公司：宝信软件、中兴通讯、紫光股份、中控技术、中国移动、中国电信、中国联通、亨通光电、中际旭创、腾景科技、光库科技、禾川科技、源杰科技、新易盛、天孚通信、光环新网、奥飞数据、润泽科技、英维克、高澜股份、申菱环境、铖昌科技、海格通信、广和通、威胜信息、力合微、美格智能、移远通信、永新光学、瑞可达、炬光科技、经纬恒润、科博达、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。
风险因素：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、新能源汽车发展不
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