2023 医药股如何钓到大鱼？

今天是兔年的大年初三，虎年的一切归零。

复盘了一下，虎年上半年重仓医药浮亏20％，下半年追平并盈利超过预期。近来，我一直在思考要不要去学习做板块轮动？也尝试过一二，但我对其他行业并没有什么研究，买这些票无异于盲人摸象，而且板块轮动节奏踩不对，两边都会挨耳光。

虎年的腊月二十九，我看了张坤的思考：一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。大年三十，我想明白释然了，这份不完美就是自己投资的一部分，无须改变，挣到自己认知范围的钱就够了。

最有确定性

人口负增长的时代大概率到来，很多行业会价值重估。人口负增长首先带来的是人口老龄化问题，截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段，医药医疗会越来越成为刚需。

1991年日本房地产泡沫泡裂后，此后日本医药市场增速迅速跌至5%以下，甚至负增长。2000年之后，日本医药市场总体重回正增长轨道。1996年至今，日本股市各行业指数中精密机械涨幅第一，医药品涨幅第二。

万物皆周期

生物医药指数从2020年8月见顶后到2022年10月见底后，已经调整两年多了。从时间和空间上说，2023年应该是医药股大年，行业既有贝塔，个股也有阿尔法。

没有研发的公司没有未来

医药是典型的供给创造需求的行业,再也没有第二个行业了。

创新是医药行业永恒的驱动力,p药供不应求是最好的例子。打个比方，如果有个创新药，三千元一疗程，可以让90%的人两年内不感染新冠病毒，肯定会有很多人自费购买。所以直到人类永生之前，医药这个行业都是最有景气的。

研发费用比例低，长期投入研发不足的公司坚决不买。因为三五年后还是一堆老产品，只能打价格战，肯定没有后续生命力。

商业化能力需要证明

广发证券研究报告显示，1990年以来，超过600家Biotech企业在纳斯达克IPO，成长为Pharma的案例仅12家。

徐佳熹说过，“现在，中国已经基本不可能再诞生一家BigPharma了，无法组建起成千上万人规模的销售，也无法重建过去那一时代的管理架构，Biotech通向BigPharma的机会窗口已经关闭，而且未来中国的BigPharma不会超过10家。”

事实上，一盒药都没卖过企业能卖出卖方研究员报告所拍的峰值是要打个大大问号的。

兔年方向

在未来两三年的时间维度里，制药这个细分赛道，我倾向选择有以下特征的公司：1、公司有“现金牛”产品，有自我造血能力。2、有商业化能力、有即将上市的BD 或自研的me better品种3、研发管道里有多个未来有广泛市场潜力的品种。

疫情管控三年，消费场景屡屡受限的消费医疗公司“大难不死”，肯定会迎来复苏;此番,国人的健康意识会进一步提升,“更愿意把钱花在预防上”,养生需求应该会爆发。

兔年看好四个细分方向：有重磅创新产品获批催化的公司；有复苏预期的消费医疗;医疗器械及其上游；品牌中药养生品。

低位潜力是王道

不过好公司一定要好价格，低位潜力是王道!

凯因科技在２８亿市值的时候，我发现其是符合上述特征的公司，而且被错杀了。

2８亿市值，帐上现金、可交易金融资产就有12亿多。今年仿制药估计10亿营收给3倍市销率估值30亿，丙肝新药凯力唯估计2.5亿营收给10倍市销率估值25亿，公司乙肝新药（培集成干扰素α-2注射液）已进入Ⅲ期临床试验并完成全部受试者入组三期，可以给１０亿估值。公司合理估值应该在５０到６０亿之间。

当时问了两个卖方，他们都不看好。

不过，三季报发布后，我更加觉得自己判断是对的，果断加仓。

财报显示，今年前三季度公司实现营业收入8.37亿元，同比增长18.43%；扣非后归母净利润为5912万元，经营现金流净流入9903万。在研发投入加大和股权激励费用的影响下，导致前三季度扣非归母利润下滑。若剔除非经常性损益后，公司扣非归母前三季度同比双位数增长。公司前三季度研发投入累计高达1.03亿元，同比大增102.22%；占营业收入的12.33%，同比上升5.11个百分点。

果不其然，三季报后放量大涨，目前市值4６.5亿，我已离场。

再次强调下，文中个股信息为个人观点，仅供专业投资者参考。因为工作关系，我研究医药大健康行业近十年。个人认为，医药股投资门槛太高，散户不适合参与。

总之，2023买入低位医药股胜率非常高。