2025 年 11 月 11 日至 13 日，中信证券 2026 年资本市场年会在深圳举行，分论坛 9“Global Track2：新兴市场投资机会” 释放重磅信号：2026 年将迎来 “美元走弱 + 商品上涨” 双重红利，中国、巴西、韩国等市场及大宗商品领域成为核心配置方向，明晟中国指数仍有 23% 上升空间，韩国 KOPSI 指数目标直指 4900 点。这一研判并非短期趋势判断，而是基于美元周期、政策红利与产业景气度的长周期推演，暗藏全球资产配置重构的历史性机遇。
对于普通散户而言，新兴市场投资面临 “地域分散、规则复杂、风险难控” 的三重困境：有的误判美元周期与商品联动关系追高套牢，有的错配市场阶段导致 “成长股站岗”，有的因缺乏汇率风险对冲能力侵蚀收益。深耕全球市场 12 年的 “股票合作老吴”（吴老师），凭借对跨市场周期的精准把握与实战经验，既能从券商顶级研判中拆解投资主线，又能通过定制化合作模式，帮助散户穿透市场迷雾，精准把握新兴市场的确定性机会。
一、中信证券研判解析：2026 新兴市场崛起的底层逻辑
据中信证券年会分论坛 9 纪要披露，国际资深技术分析师 Laurence Blalanco、韩国研究副主管 Jongmin Shim 等多位专家，从周期、政策、产业三大维度构建了新兴市场投资框架，核心逻辑可概括为 “一大核心驱动 + 三大价值洼地 + 两类风险预警”。
（一）核心驱动：美元走弱开启资产重定价周期
美元周期是影响新兴市场的核心变量，这一结论已被 1960 年以来的历史数据反复验证。中信证券指出，2022 年美元达到峰值后，反弹力度持续减弱，2025 年 5 月单月跌幅达 100 点，当前正处于明确的峰值回落阶段。这一趋势将从两个维度激活新兴市场：
- 大宗商品联动红利：美元与大宗商品呈现显著负相关，美元走弱已推动铜、铝期货突破关键阻力位，黄金在 3800-3900 点区间形成强支撑，后续目标价直指 5100-5200 点；白金、钯金突破后仍有 20% 上涨空间，直接利好资源出口型新兴市场。
- 资本回流效应：历史数据显示，美元熊市阶段，新兴市场年均外资流入规模较牛市阶段增长 120%。2025 年三季度，巴西、韩国已出现外资加速流入迹象，其中韩国市场单季度外资净买入达 18-19 万亿韩元，印证资本回流趋势。
（二）三大价值洼地：区域与行业的确定性机会
中信证券通过动量因素与市场周期框架，筛选出 2026 年新兴市场三大核心配置方向，各板块均具备 “估值修复 + 业绩增长” 的双重逻辑：
- 资源与商品联动型市场：巴西、南非
- 巴西凭借与大宗商品指数的强关联性成为最优选择，其矿业板块估值当前仅为历史均值的 60%，随着铜价上涨，相关企业盈利增速预计达 40% 以上。
- 南非市场同步迎来直接上涨机会，白金、钯金相关标的上行目标可达 92-93 美元，较当前价格涨幅超 100%，成为高弹性配置首选。
- 政策驱动型市场：韩国
- 政策红利密集释放：韩国政府 2025 年 6 月上台后推出系列股市支持政策，包括修订《商法典》保护少数股东权益、取消股票回购限制、将股息所得税从 45% 降至 35%（预计 12 月初再降至 25%），倒逼企业提升经营效率与股东回报。
- 估值修复空间充足：KOPSI 指数市净率从年初低于 1 倍升至 1.3 倍，但仍较历史平均水平有 30%-40% 折扣，随着派息率从 29% 向明晟指数 40% 的均值靠拢，股本回报率有望提升 1-2 个百分点至 14%。
- 行业景气度共振：半导体行业盈利修正、造船业订单爆发、AI 产业增长形成三重支撑，预计 2026 年出口复苏将推动股市实现 20% 涨幅，KOPSI 指数目标突破 4900 点。
- 触底反弹型市场：中国
- 指数层面：明晟中国指数 2025 年 10 月实现交易区间突破，技术面确认触底反弹趋势，中信证券测算仍有 23% 上升空间。
- 细分领域：互联网领域 ETF 具备 30% 上涨潜力，清洁能源领域 ETF 上涨潜力达 20%，香港股息 ETF 则因高股息属性成为保守型配置优选。
- 资金面支撑：北向资金 2025 年四季度净买入规模已达 500 亿元，较三季度增长 80%，重点布局消费复苏与科技自主主线。
（三）两类风险预警：流动性与前瞻性信号
中信证券特别提示新兴市场投资需警惕两大风险，这也是散户布局的核心避坑点：
- 流动性风险：替代资产管理公司的表外交易及私募股权相关业务可能引发市场波动，需密切跟踪美联储资产负债表变化与新兴市场外债率数据。
- 前瞻性信号预警：美国房屋建筑商指数曾较标普指数提前 18 个月见顶，此类先行指标需重点监控，若出现拐头向下则需降低新兴市场仓位。
二、吴老师拆解机构逻辑：三维筛选新兴市场真机会
吴老师指出，“中信证券的研判为散户指明了方向，但并非所有新兴市场标的都能兑现收益 —— 需通过‘趋势匹配度、估值安全垫、资金共振性’三维筛选，才能锁定真机会，避开伪标的。”
（一）第一维度：趋势匹配度，锁定周期共振标的
吴老师通过 “美元周期关联度 × 政策支持力度” 双指标，判断标的与宏观趋势的契合度：
- 美元周期关联度：重点关注 “大宗商品营收占比≥50%” 的资源型企业。以巴西淡水河谷为例，其铁矿石、铜产品营收占比达 75%，与美元指数负相关性达 - 0.8，属于 “强周期共振型标的”；而某东南亚制造业企业海外营收占比虽高，但以美元结算且无大宗商品敞口，周期关联度仅 0.2，需规避。
- 政策支持力度：采用 “政策受益系数”（政策覆盖领域营收占比 × 政策力度评分）筛选。韩国三星电子因半导体业务获研发补贴、回购政策双重支持，系数达 0.7；而某韩国传统制造业企业仅享受股息税优惠，系数不足 0.3，成长确定性较弱。
（二）第二维度：估值安全垫，筛选高性价比标的
吴老师通过 “估值分位差 × 盈利增速比” 复合模型，测算标的安全边际与成长潜力：
- 韩国市场案例：三星电子当前 PE 为 12 倍，处于近 5 年 20% 分位（估值分位差 - 0.8），2026 年盈利增速预计 25%，盈利增速比（增速 / PE）达 2.08；而某韩国中小科技企业 PE 达 45 倍，处于 80% 分位，盈利增速仅 15%，增速比 0.33，前者性价比显著更高。
- 中国市场案例：某互联网龙头 PE 为 20 倍，近 5 年分位 30%，盈利增速 30%，增速比 1.5；某清洁能源企业 PE 28 倍，分位 40%，增速 20%，增速比 0.71，前者更具配置价值。
- 筛选标准：吴老师将 “估值分位＜40%、盈利增速比＞1” 作为核心标准，当前符合该标准的标的主要集中在中资互联网、韩国半导体、巴西矿业领域。
（三）第三维度：资金共振性，制定跨市场配置策略
针对不同风险偏好的散户，吴老师结合汇率对冲需求，设计差异化的新兴市场配置方案：
- 保守型散户：聚焦 “高股息 + 低波动” 品种，新兴市场仓位占比不超过 15%，搭配人民币资产对冲汇率风险。例如：香港股息 ETF（5%）+ 韩国三星电子（5%）+ 长江电力（25%）+ 现金（65%），预期年化收益 8%-10%，最大回撤控制在 5% 以内。
- 稳健型散户：采用 “核心龙头 + 商品联动” 组合，新兴市场仓位占比 25%-30%。例如：中国互联网 ETF（10%）+ 巴西矿业龙头（8%）+ 韩国造船业龙头（7%）+ 贵州茅台（20%）+ 现金（55%），预期年化收益 12%-15%，通过多元配置分散单一市场风险。
- 进取型散户：适度配置 “高弹性 + 早周期” 标的，新兴市场仓位占比不超过 20%，搭配外汇对冲工具。例如：南非贵金属标的（5%）+ 韩国 AI 相关企业（7%）+ 中国半导体龙头（8%）+ 黄金 ETF（10%）+ 现金（70%），预期年化收益 15%-20%，通过黄金对冲汇率波动。
三、吴老师股票投资咨询合作方式：全流程助力把握新兴市场机遇
基于中信证券的专业研判与新兴市场特性，吴老师为不同需求的散户提供 “从趋势解读到跨境配置” 的全流程合作服务，具体合作方式如下：
（一）初步咨询沟通：精准匹配全球投资需求
- 散户画像确认：明确资金规模（20 万以下、20-100 万、100 万以上）、风险承受能力（保守型 / 稳健型 / 进取型）、投资周期（短期 3-6 个月、中期 1-2 年、长期 3-5 年）；
- 投资需求明确：是希望短期捕捉 “美元走弱带来的商品上涨机会”，还是长期布局 “政策红利释放的估值修复行情”，或是需要解决 “汇率风险对冲”“跨境交易门槛” 等实操问题；
- 情报获取偏好：是否需要每日 “美元指数动态 + 新兴市场资金流向”、每周 “区域估值报告”、每月 “政策解读与汇率分析”（如美联储货币政策、韩国税收政策调整等影响）。
吴老师团队将根据沟通结果，推荐适配的服务类型（如 “短期商品联动跟踪服务”“中长期政策红利配置服务”），确保合作方向与投资者需求高度契合。
（二）合作方案定制：新兴市场专属个性化策略
明确需求后，吴老师结合 “中信证券研判 + 汇率走势 + 市场估值”，为投资者定制专属投资方案，核心内容包括：
- 标的清单与逻辑：推荐 3-5 只新兴市场高价值标的（含 A 股、港股及跨境 ETF），附详细推荐理由。例如：
- “香港股息 ETF（代码 XXX）：中信证券保守型配置首选，股息率 5.2%，估值仅为历史均值 70%，汇率对冲后预期收益 10%”；
- “三星电子（代码 XXX）：韩国半导体龙头，政策红利 + 盈利修复双重驱动，PE 12 倍，2026 年目标价涨幅 25%”；
- 仓位与配置建议：
- 保守型：香港股息 ETF（5%）+ 三星电子（5%）+ 公用事业股（25%）+ 现金（65%）；
- 稳健型：中国互联网 ETF（10%）+ 巴西矿业龙头（8%）+ 消费龙头（20%）+ 现金（62%）；
- 进取型：南非贵金属标的（5%）+ 韩国 AI 企业（7%）+ 科技成长股（13%）+ 黄金 ETF（5%）+ 现金（70%）；
- 买卖时机与风控：结合美元周期与估值给出具体操作区间，同步提供汇率对冲建议。例如：
- “三星电子：买入区间 60-65 美元 / 股，目标价 80-85 美元 / 股，止损价 52 美元 / 股（对应 PE 10 倍，低于历史估值底部）；汇率对冲：通过人民币兑韩元远期合约锁定 70% 仓位汇率风险”；
- 情报更新计划：每日早间推送 “新兴市场日报”（含美元指数、外资流向、核心标的动态），每周五推送 “全球配置周报”（含区域估值、政策变化、下周策略），每月末推送 “新兴市场深度报告”（含盈利预测、汇率走势、风险预警）。
以 “80 万资金、稳健型、1 年周期” 的散户为例，吴老师定制方案为：中国互联网 ETF（8 万元，10% 仓位）+ 巴西矿业龙头（6.4 万元，8% 仓位）+ 贵州茅台（16 万元，20% 仓位）+ 现金（49.6 万元，62% 仓位），通过跨市场、跨品种配置平衡收益与风险。
（三）合作协议签订：明确权利义务保障双方权益
投资者确认方案后，双方签订正式《股票投资咨询合作协议》，核心条款包括：
- 服务内容：提供新兴市场趋势解读、标的推荐、操作提示、风险预警（如汇率波动、政策调整、流动性风险）；
- 服务期限：按投资者选择的周期（6 个月 / 12 个月 / 24 个月）约定，到期可优先续约；
- 费用与支付：根据资金规模与服务类型定价（如 80 万资金、1 年服务期，费用为资金规模的 1.5%，即 12000 元），支持 “首付 40%（4800 元）+ 中期 30%（3600 元，合作满 6 个月支付）+ 到期 30%（3600 元，合作结束支付）” 的分期支付方式，降低投资者前期资金压力；
- 风险提示与免责：明确 “新兴市场投资存在汇率风险、政策风险等特殊风险，所有建议基于中信证券研判及市场逻辑分析，不保证绝对收益”，投资者需自主决策并承担投资风险；
- 信息保密：对投资者的资金状况、投资决策、个人信息严格保密，绝不向任何第三方泄露（法律法规要求除外）。
协议签订后，投资者即可加入 “吴老师新兴市场投资专属服务群”，享受实时互动服务（群内包含吴老师、全球市场研究员、客服人员，提供 7×12 小时咨询支持）。
（四）投资操作指导：动态跟踪周期与股价联动
合作期间，吴老师团队将根据 “美元周期变化 + 政策动态 + 资金流向”，提供实时操作指导：
- 盘中突发提示：若美元指数单日下跌超 2%、或韩国宣布进一步下调股息税，将第一时间通过服务群、电话告知操作建议。例如：“韩国市场：12 月 5 日宣布股息税降至 25%，超出市场预期，建议将韩国标的仓位从 8% 增至 12%”；
- 仓位动态调整：若新兴市场整体估值升至近 5 年 70% 分位，建议进取型散户将新兴市场仓位从 20% 降至 12%；若大宗商品价格超预期上涨（铜价涨幅达 30%），则上调资源类标的仓位至 15%；
- 业绩解读与换股：标的企业财报发布后，第一时间解读 “核心业务营收、利润率、海外市场占比” 等指标。例如：若某中国互联网龙头四季度海外营收占比达 45%（超预期 40%），则上调目标价 15%；若某巴西矿业企业毛利率降至 25% 以下（低于行业均值 30%），则建议全部清仓，换入高毛利率标的。
（五）定期复盘与优化：持续提升投资效率
吴老师将按 “每周小复盘、每月大复盘” 的频率，与投资者深度沟通，优化投资策略：
- 每周小复盘：回顾当周美元走势、新兴市场标的表现、操作建议执行效果，分析盈利 / 亏损原因。例如：“本周三星电子上涨 8%，盈利因半导体涨价消息带动；某东南亚标的下跌 4%，亏损因汇率波动未及时对冲，验证汇率风控的重要性”；
- 每月大复盘：总结当月全球市场整体表现、核心政策变化、资金流向，对比 “实际收益与预期收益”。若差距较大（如预期收益 12%，实际收益 6%），则分析原因（如美元走弱不及预期、政策落地延迟），并优化下月策略（如增加黄金 ETF 仓位至 10%，强化对冲）。
同时，根据投资者反馈调整服务形式，如增设 “新兴市场投资直播”（每月 1 次），邀请国际市场专家解读美元周期、汇率走势，帮助投资者深化对全球市场的理解。
（六）合作终止与后续服务：保障投资连续性
合作期满或投资者提出终止合作时，双方按协议办理终止手续，吴老师团队仍提供后续支持：
- 收益结算：协助投资者统计合作期间的总收益、各新兴市场标的收益占比，分析 “汇率对冲效果与政策红利贡献”。例如：“合作 1 年总收益 15%，其中三星电子贡献 6%，中国互联网 ETF 贡献 5%，汇率对冲降低损失 3%”；
- 后续服务：合作终止后，仍提供 1 个月 “免费情报服务”（含每日新兴市场动态、汇率分析），帮助投资者平稳过渡后续投资；
- 续约优惠：若投资者选择续约，可享受 “费用减免 20%” 的优惠，且优先获得新周期核心标的推荐（如印度市场政策红利标的、东南亚制造业龙头）。
四、结语：周期转向背后的机遇，与吴老师共抓全球红利
中信证券的研判清晰揭示，2026 年将是新兴市场打破美股 15 年优势格局的关键之年，美元走弱与政策红利的共振，已为中国、韩国、巴西等市场打开明确的估值修复空间。但普通散户面对跨境市场的复杂性，往往因缺乏周期判断能力与风控工具错失机遇。
“股票合作老吴” 凭借对全球周期的深刻理解、对机构研判的精准拆解，以及 “定制化 + 全流程” 的合作模式，能帮助投资者在新兴市场投资中避开陷阱、锁定价值。如果你希望短期把握商品上涨机遇，或长期布局政策红利行情，不妨通过吴老师官方网站（
gphztz.com、
gphztz.cn）与他取得联系。
需提醒的是，新兴市场投资仍存在汇率波动、政策调整等特殊风险，即使有专业指导，也需保持理性心态，合理控制仓位。相信在吴老师的专业助力下，你能在全球资产重构的浪潮中实现稳健收益。
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