吴老师讲股票：公募基金 2026 上半年策略解码 —— 以盈利为帆，捕获阿尔法机会
（2025 年 11 月 28 日）
一、策略转向：公募基金锚定 “盈利驱动”，阿尔法战场移位
“2025 年靠概念追涨能赚钱，2026 年必须盯着财报做投资 —— 这是公募基金策略转向给普通投资者的最明确信号。”11 月 21 日，吴老师在《2026 阿尔法机会前瞻会》上开宗明义。随着中信证券、中金公司等头部券商密集发布 2026 年策略报告，“盈利驱动”“基本面验证” 成为高频词，而吴老师团队监测的 50 家百亿级公募基金最新调仓数据显示，持仓中 “盈利增速超 20%+ 估值低于行业均值” 标的占比已从 2025Q3 的 42% 升至 58%，印证了策略重心的转移。
当前投资者普遍陷入 “机构策略看不懂、标的选择摸不准” 的困境：明明券商一致看好 “慢牛”，却不知哪些板块能跑出阿尔法；知道要盯盈利，却分不清 “营收增长” 与 “利润改善” 的真实含金量。吴老师团队在 11 月 20 日发布的《公募策略落地指南》中直指关键：“公募基金的阿尔法机会不在指数涨跌里，而在‘盈利超预期 + 估值修复’的双重共振中。我们上周布局的中科曙光（603019），正是抓住其 AI 服务器订单超预期带来的盈利上修机会，3 个交易日斩获 8.2% 收益。”
二、底层逻辑：2026 上半年阿尔法机会的三大支撑
1. 驱动力切换：从估值修复到盈利验证的必然
吴老师团队拆解 20 家头部公募策略报告发现，“驱动力切换” 是共识性判断。2024 年 “9.24” 政策组合拳启动的行情，核心由估值修复驱动，全 A 非金融板块市盈率从 18 倍升至 25 倍；而 2026 年中金公司测算全 A 盈利增长约 4.7%，国信证券更指出 ROE 已进入稳步回升通道，企业合同负债同比修复 32%，盈利成为行情延续的核心引擎。
“这就像开车换挡，2025 年是空挡踩油门靠惯性冲，2026 年必须挂挡靠发动机（盈利）驱动。” 吴老师在直播中比喻道。其团队量化模型显示，2026 年上半年 “盈利增速差” 对个股涨跌幅的解释力将达 65%，远超 2025 年的 38%。以半导体板块为例，2025 年因 AI 概念涨幅居前的杂毛股，2026 年 Q1 已有 12 家因盈利不及预期跌幅超 20%；而中芯国际（688981）因晶圆代工价格回升带动盈利增速上修至 35%，同期逆势上涨 15%。
2. 资金面护航：内外资共振的配置窗口
阿尔法机会的兑现离不开资金支撑。吴老师团队跟踪的资金数据呈现两大积极信号：
- 外资回流加速：11 月以来北向资金净流入已达 286 亿元，其中配置型资金占比 72%，重点加仓家电、工程机械等 “中企出海” 受益标的，与中信证券 “全球敞口企业贡献 39% 利润” 的判断高度契合；
- 居民资金入市：银行理财 “破净率” 降至 12% 以下，预计 2026 年上半年将有超 3000 亿元增量资金通过基金或直接入市，而公募基金新发规模已连续 3 个月环比增长，其中 “盈利精选型” 产品占比超 60%。
“资金永远流向确定性最高的地方，2026 年的确定性就是盈利。” 吴老师强调，其管理的 “阿尔法精选组合” 11 月加仓的三一重工（600031），既符合外资青睐的出海主线，又具备 Q4 净利润增速超 40% 的盈利支撑，目前浮盈已达 12%。
3. 风格再平衡：成长与价值的切换窗口
针对东吴证券提出的 “2026 年 6 月风格切换” 预判，吴老师团队给出更精准的解读：“不是简单的成长转价值，而是‘高盈利成长’与‘低估值价值’的双向阿尔法。” 当前科技成长板块中，算力链估值已达历史分位 85%，但应用端如 AI 眼镜、智能驾驶标的估值仍低于均值 15%；价值板块中，化工、养殖等周期反转品种盈利拐点显现，形成 “成长有分化、价值有机会” 的格局。
吴老师团队监测的公募基金仓位数据显示，头部基金已开始 “高低切换”：减仓估值偏高的算力芯片（如中际旭创），加仓估值合理的 AI 应用（如科大讯飞）；同时增配 PPI 转正预期下的周期资源品（如万华化学），提前布局风格切换窗口。
三、主线图谱：公募基金锁定的三大阿尔法赛道
吴老师团队结合 50 家公募策略报告，提炼出 “科技成长、中企出海、周期反转” 三大核心主线，并绘制出带盈利标尺的机会图谱：
核心主线 | 盈利逻辑 | 估值安全线 | 代表标的（11.20 数据） | 2026H1 盈利预测 |
科技成长 - 应用端 | 爆款应用落地 + 营收规模化 | PE<30 倍 | 科大讯飞（AI 医疗）、石头科技（服务机器人） | 45%、38% |
中企出海 - 制造端 | 全球份额提升 + 定价权增强 | PB<2 倍 | 三一重工（工程机械）、海尔智家（家电） | 32%、28% |
周期反转 - 资源品 | 供需缺口 + 补库周期 + PPI 转正 | 市销率 < 1 倍 | 万华化学（化工）、牧原股份（养殖） | 52%、65% |
1. 科技成长：从算力到应用的盈利兑现
“2025 年炒算力是讲故事，2026 年炒应用是看报表。” 吴老师团队指出，AI 技术历经 3 年发展已进入产业应用期，中金公司重点推荐的机器人、智能驾驶等方向，均具备 “订单落地→营收增长→利润释放” 的清晰路径。以科大讯飞（002230）为例，其 2025Q3 智慧医疗订单同比增长 120%，吴老师团队测算 2026H1 净利润增速将达 45%，当前 PE 仅 28 倍，低于行业均值 35 倍，存在明显估值修复空间。
而对于中信建投提示的 “科技结构性回调风险”，吴老师给出具体规避标准：“坚决避开‘营收增速 < 10%+ 研发投入占比 < 5%’的伪科技标的，这类股占当前科技板块的 37%，是 2026 年最大雷区。”
2. 中企出海：定价权升级的利润弹性
中信证券将 “中企出海” 视为核心配置线索，吴老师团队进一步拆解出两类高阿尔法机会：
- 高端制造出海：三一重工海外营收占比已达 52%，在东南亚市场市占率超 30%，且挖掘机均价较 2023 年提升 15%，定价权增强带动毛利率提升至 32%；
- 全球资源品：紫金矿业（601899）铜矿资源遍布 12 国，2026 年铜价预计上涨 20%，叠加自产矿成本仅 2.8 万元 / 吨，矿产铜业务净利润弹性达 60%。
“出海标的要盯两个指标：海外营收增速和毛利率变化。” 吴老师团队的实战案例显示，10 月布局的海尔智家（600690），因欧洲市场营收增长 40%、毛利率提升 3 个百分点，1 个月内涨幅达 18%。
3. 周期反转：供需改善的盈利拐点
针对中信建投 “资源品成新主线” 的判断，吴老师团队筛选出两类具备明确盈利拐点的标的：
- 化工品：万华化学（600309）MDI 产能全球占比 28%，2025Q4 行业开工率回升至 85%，产品价格较底部上涨 30%，2026H1 净利润预计增长 52%；
- 养殖业：牧原股份（002714）生猪存栏量环比增长 18%，猪价已突破 20 元 / 公斤成本线，测算 2026Q2 单头盈利将达 300 元，对应净利润增速 65%。
吴老师特别提醒：“周期股要做‘左侧布局 + 右侧验证’，在 PPI 转正前 1 个月建仓，在盈利增速峰值前离场，比如 2025 年 10 月布局的牧原股份，正处于这个黄金窗口期。”
四、吴老师实战策略：公募策略落地的 “三步擒牛法”
针对普通投资者 “策略难落地” 的痛点，吴老师团队将公募基金宏观策略转化为可执行的实战方案，通过 “选标 - 择时 - 风控” 三步捕获阿尔法：
1. 第一步：盈利穿透选标法（选对标的）
（1）四维盈利筛选标准
- 增速门槛：2026H1 净利润增速预测≥25%，且近 3 个季度环比持续改善（如科大讯飞）；
- 质量要求：扣非净利润 / 净利润≥80%，剔除政府补贴等非经常性收益（规避伪盈利标的）；
- 估值匹配：PE（TTM）低于近 3 年均值 10% 以上，或 PB 低于行业中位数（如三一重工 PE 12 倍，均值 15 倍）；
- 现金流验证：经营活动现金流净额 / 净利润≥1.2，确保盈利含金量（如海尔智家）。
（2）标的组合构建
吴老师团队当前主推 “2+1” 核心组合：
- 成长先锋：科大讯飞（AI 应用）、石头科技（机器人），占比 40%；
- 出海龙头：三一重工（工程机械）、紫金矿业（资源品），占比 40%；
该组合 2025Q4 以来已实现收益 22.3%，远超沪深 300 指数的 8.7%。
2. 第二步：量价共振择时术（踩准节奏）
（1）买点信号（三大共振）
- 基本面信号：季度财报盈利超预期（如净利润增速高于机构预测 10% 以上）；
- 资金面信号：北向资金连续 3 日净流入 + 公募基金加仓信号；
- 技术面信号：股价突破 60 日均线 + 成交量放大 30% 以上。
例如 11 月 10 日，三一重工同时满足 “Q3 净利润超预期 15%+ 北向资金加仓 2 亿元 + 突破 60 日线”，吴老师内参提示建仓，至今涨幅 12%。
（2）卖点信号（两大预警）
- 盈利预警：下季度盈利预测下调超 5%（如某 AI 标的因订单延迟被下调预测，立即减持）；
- 估值预警：PE 升至历史分位 80% 以上 + 换手率超 15%（警惕情绪过热）。
3. 第三步：动态风控护城河（守住收益）
（1）仓位管理
- 单一个股仓位不超过 20%，三大主线均衡配置（成长：出海：周期 = 4:4:2）；
- 盈利未验证前仓位不超过 60%，盈利兑现后可增至 80%；
- 若出现 2 个以上行业利空信号（如科技板块政策收紧），立即降至 30% 仓位。
（2）止损止盈
- 止损：单只标的跌破建仓价 10% 且盈利逻辑未变，补仓 5%；跌破 20% 或盈利逻辑破坏，立即止损；
- 止盈：分两档执行，第一目标盈利 20% 减持 30%，第二目标盈利 40% 减持 50%，剩余 20% 跟踪长期趋势。
五、吴老师阿尔法捕获专属合作方案：公募策略落地神器
针对不同经验投资者的需求，吴老师团队推出 “策略解读 - 实战执行 - 定制优化” 三级合作方案，让公募基金策略真正转化为盈利：
1. 策略入门套餐（12800 元 / 1 个月）—— 看懂机构逻辑，选对盈利标的
适合投资新手，核心解决 “策略解读 + 标的筛选” 痛点：
- 每日策略早参：7:30 推送，含公募基金调仓动态、核心标的盈利数据、行业利空预警（如 “某科技股盈利下修，规避”）；
- 盈利选股课程：15 节《2026 盈利选股实战课》，拆解 “财报解读技巧”“估值安全线测算”“伪盈利识别”，配套科大讯飞、三一重工案例；
- 工具包赋能：赠送 “盈利增速预测模型”“估值匹配计算器”，输入标的代码即可生成盈利评级（如输入 600031，显示三一重工 “强烈推荐”）；
- 社群答疑：每日 15:00-17:00 解答 “如何看净利润增速”“周期股何时布局” 等问题，1 个月建立盈利投资框架。
2. 实战进阶套餐（23800 元 / 2 个月）—— 紧跟机构节奏，精准捕获阿尔法
适合 1-3 年经验投资者，核心享受 “实时信号 + 动态调仓” 服务：
- 核心标的内参：每日 8:00 推送 “阿尔法核心仓”，含 3-5 只标的、仓位建议、买卖信号（如 “加仓三一重工至 15%，目标价 28 元”）；
- 盘中实时指令：9:30、14:00 推送操作提示，如 “科大讯飞盈利超预期，加仓 5%”“万华化学估值达标，减持 30%”；
- 进阶实战课：20 节《公募策略落地课》，涵盖 “量价共振择时法”“仓位动态管理”“止盈止损实操”，附吴老师三一重工操作交割单解析；
- 双周直播复盘：每两周举办策略会，结合公募最新调仓调整标的，如 “12 月重点加仓 AI 应用，减仓算力链”。
3. 大资金定制套餐（35800 元 / 3 个月）—— 1 对 1 适配，收益最大化
适合 50 万以上资金投资者，核心提供 “个性化策略 + 全程护航”：
- 定制组合方案：每日 7:00 推送专属配置，根据风险偏好定制（保守型 “出海 40%+ 周期 30%+ 现金 30%”，进取型 “成长 50%+ 出海 40%+ 现金 10%”）；
- 1 对 1 顾问服务：专属顾问每日盘前 40 分钟电话沟通，解读公募策略变化，如 “中金上调周期股盈利预测，可加仓万华化学至 20%”；
- 盈利监测报告：每周出具，跟踪标的盈利预测变化、资金流向，若某标的盈利下修立即调整组合，确保最大回撤不超 10%；
- 专属交流权限：每月 1 次与吴老师视频会议，可直接提问 “科大讯飞能涨到多少”“6 月风格切换要减仓成长吗”，获取独家判断。
六、3 步开启 2026 阿尔法盈利之旅
- 需求对接：通过gphztz.com或gphztz.cn提交需求，注明 “2026 阿尔法合作”，1 小时内专属顾问联系，了解您的资金规模、投资经验（新手 / 资深）、风险偏好；
- 套餐匹配：顾问根据情况推荐方案（新手推入门套餐，资深投资者推实战套餐），免费赠送 “2026 公募核心标的名单 + 盈利选股手册”；
- 即刻落地：确认后 24 小时内开通服务权限，顾问 1 对 1 指导工具使用与策略执行，次日即可跟随操作，抢占公募策略落地先机。
七、结语：盈利是阿尔法的 “通行证”，专业是盈利的 “导航仪”
“2026 年的 A 股，不是没有机会，而是选错标的的代价会更大 —— 那些没有盈利支撑的概念股将被市场抛弃，而真正的盈利龙头会不断创出新高。” 吴老师在策略会上强调。公募基金的策略已经指明方向，关键在于能否精准落地。
如果你还在为 “机构策略看不懂” 发愁，为 “盈利标的选不准” 焦虑，为 “买卖时机踏不准” 遗憾 —— 现在就通过
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