（2025 年 11 月 14 日 - 11 月 20 日）
一、本周核心观点
11 月 20 日夜盘时段，美股三大指数集体暴跌引发全球市场连锁反应：标普 500 指数单日跌幅达 3.1%，纳斯达克指数重挫 4.2%，受此冲击，原油、铜等大宗商品从日内高点快速回落 —— 原油主连价格从日内高点 458.4 元 / 吨跌至 451.8 元 / 吨，日内回撤近 2%；沪铜主力合约同样从日内高点 71800 元 / 吨回落至 70200 元 / 吨，回撤幅度达 2.2%。吴老师团队的 “跨市场联动监测模型” 早在美股开盘前 2 小时就发出 “风险预警信号”，提示投资者减持高杠杆商品头寸，其跟踪的 “抗跌型资产组合” 本周逆势上涨 1.8%，远超市场平均表现。在他看来，此次美股与商品的联动下跌并非简单的风险传导，而是 “美联储政策博弈 + 经济数据矛盾 + 资金情绪切换” 共同作用的结果，唯有精准识别 “短期情绪冲击” 与 “长期供需支撑” 的边界，才能在震荡市中把握机会。
二、市场行情综述：美股与商品同步回调
1. 美股市场：三大指数集体重挫
本周美股市场呈现 “数据扰动 + 情绪崩塌” 的暴跌态势，具体数据如下：
指数名称 | 周开盘点数 | 周最高点数 | 周最低点数 | 周收盘点数 | 周涨跌幅（%） | 单日最大跌幅（%） | 成交量（亿股） |
标普 500 指数 | 4782.6 | 4810.3 | 4635.8 | 4638.2 | -3.1 | 3.1 | 286.5 |
纳斯达克指数 | 15230.7 | 15312.9 | 14689.2 | 14702.5 | -4.2 | 4.2 | 412.8 |
道琼斯工业指数 | 37652.4 | 37815.6 | 36721.9 | 36758.1 | -2.4 | 2.6 | 189.3 |
吴老师分析指出，美股暴跌的直接导火索是美国 9 月非农数据的矛盾表现：非农就业人数激增 11.9 万远超预期的 5 万，但失业率意外升至 4.4%，这种 “就业强劲与失业抬头” 的背离让市场对美联储下月政策判断陷入混乱。叠加前期科技股估值过高积累的回调压力，资金加速从成长股向防御性板块转移，本周标普 500 能源板块逆势上涨 0.8%，而科技板块暴跌 5.3%，凸显市场风格切换。
2. 大宗商品：冲高后随美股回落
受美股暴跌冲击，大宗商品市场呈现 “日内冲高、尾盘跳水” 的剧烈波动，核心品种表现如下：
商品品种 | 日内高点 | 日内低点 | 周收盘价 | 日内回撤幅度（%） | 周涨跌幅（%） | 核心影响因素 |
原油主连 | 458.4 元 / 吨 | 451.8 元 / 吨 | 452.3 元 / 吨 | 1.9 | -1.2 | 美股暴跌 + 俄乌和谈预期 |
沪铜主力合约 | 71800 元 / 吨 | 70200 元 / 吨 | 70350 元 / 吨 | 2.2 | -1.8 | 美股下跌 + 中国需求预期分化 |
布伦特原油 | 48.6 美元 / 桶 | 47.2 美元 / 桶 | 47.3 美元 / 桶 | 2.9 | -1.5 | 美元走强 + 供应端扰动减弱 |
伦敦 LME 铜 | 8920 美元 / 吨 | 8710 美元 / 吨 | 8730 美元 / 吨 | 2.4 | -2.1 | 全球经济担忧 + 库存小幅增加 |
值得注意的是，尽管价格回调，但原油月差并未同步走弱，显示供应端的制裁与地缘扰动仍在提供支撑，而铜价的回落则更多受短期情绪主导，长期新能源需求支撑未改。
三、核心事件解读：美股与商品联动下跌的底层逻辑
美股暴跌引发大宗商品回调的现象，看似是简单的风险情绪传导，实则暗藏复杂的跨市场联动机制。吴老师团队从 “直接诱因 - 传导路径 - 本质矛盾” 三个维度进行深度拆解：
1. 直接诱因：非农数据矛盾引发政策预期混乱
美国 9 月非农数据的 “分裂表现” 成为压垮市场的最后一根稻草：
- 数据矛盾点：就业人数超预期增长反映劳动力市场韧性，而失业率上升则暗示经济可能降温，这种矛盾让美联储陷入 “保增长” 与 “控通胀” 的两难境地。吴老师的 “美联储政策预测模型” 显示，下月降息概率从数据公布前的 62% 降至 38%，加息概率则从 5% 升至 22%，政策不确定性显著上升。
- 市场反应：政策预期的混乱直接导致风险资产估值重估。美股科技股因高估值对利率敏感，首当其冲遭受抛售；而大宗商品作为 “经济晴雨表”，被市场解读为经济降温信号下的需求收缩预期，进而引发价格回调。
2. 传导路径：三重机制放大跨市场联动效应
美股向大宗商品的风险传导主要通过以下三重机制实现，这与吴老师团队长期跟踪的 “跨市场联动框架” 完全吻合：
- 美元计价机制：美股暴跌引发避险情绪升温，推动美元指数上涨至 106.2（周涨幅 1.3%）。由于大宗商品以美元计价，美元升值使非美货币持有者购买成本上升，直接抑制需求预期。吴老师测算显示，美元指数每上涨 1%，原油价格平均下跌 0.8%，铜价平均下跌 1.1%，本周两者的联动完全符合这一规律。
- 资金流动机制：量化基金的跨市场套利行为放大了波动。当美股下跌触发程序化交易止损时，基金为满足保证金要求，会同步减持包括大宗商品在内的其他风险资产，导致 “股商同跌”。本周 COMEX 原油期货非商业净多头减少 1.2 万手，LME 铜非商业净多头减少 0.8 万手，印证资金撤离迹象。
- 经济预期机制：美股作为全球经济的 “风向标”，其暴跌被解读为全球经济增长放缓的信号。原油、铜等工业品的需求与经济周期高度相关，市场担忧经济降温将导致需求萎缩，进而从基本面层面压制价格。这种预期甚至盖过了原油供应端的地缘支撑，导致价格冲高回落。
3. 本质矛盾：信用货币与实物资产的博弈加剧
从更深层次看，此次联动下跌反映的是 “信用货币体系” 与 “实物资产价值” 的核心矛盾：
- 美股代表信用扩张：美股的估值很大程度上依赖美联储的宽松货币政策，是信用货币扩张的产物；而大宗商品具有实物价值属性，其价格同时受信用环境与供需基本面驱动。当信用环境收紧预期上升时，美股与大宗商品的负相关性会显著增强，过去五年两者相关性已达 - 71.8%。
- 短期情绪与长期供需的背离：吴老师强调，此次商品回调更多是短期情绪驱动，而非长期供需基本面逆转。原油方面，OPEC + 减产计划仍在执行，全球原油库存处于五年同期低位；铜方面，新能源汽车与储能领域的需求年增速仍达 25%，长期供需缺口依然存在。这种 “短期情绪” 与 “长期价值” 的背离，正是震荡市中的核心投资机会所在。
四、重点品种深度分析：原油与铜的回调性质与机会
在短期情绪冲击与长期基本面支撑的博弈下，原油与铜的回调性质存在显著差异。吴老师团队结合专属模型，对两大品种的后续走势给出明确判断：
1. 原油：情绪回调不改震荡格局
（1）价格走势：地缘支撑与情绪冲击博弈
本周原油主连价格从 458.4 元 / 吨的日内高点回落至 452.3 元 / 吨，周跌幅 1.2%。吴老师的 “原油价格驱动模型” 显示，当前价格处于 “地缘支撑 - 需求担忧” 的平衡区间，模型给出的合理估值区间为 445-465 元 / 吨，短期回调尚未突破关键支撑位。
（2）核心逻辑：供应支撑托底，情绪主导波动
- 供应端托底：尽管俄乌和谈预期升温，但实际和平协议落地仍存诸多变数，且 OPEC + 已明确表示将维持减产至 2026 年。同时，美国页岩油产量增长放缓，日均产量较上月减少 5 万桶，供应端的刚性支撑依然存在。
- 需求端扰动：美股暴跌引发的全球经济担忧是短期主要扰动因素，但中国提前下发 2026 年原油非国营进口配额的消息（虽未官方确认），暗示需求端存在潜在增量，一定程度上缓解了市场担忧。
- 情绪面主导：吴老师的 “商品情绪指数” 显示，原油情绪读数从周初的 62 降至 48（中性值 50），处于轻度悲观区间，但尚未进入极端悲观状态，回调幅度预计有限。
（3）操作建议：逢低布局，把握区间机会
短期关注 445 元 / 吨支撑位，若回调至此区间可分批建仓；上方压力位 465 元 / 吨，触及可减仓规避情绪波动风险。长期需重点跟踪 OPEC + 减产执行情况与中国需求数据，若供需缺口扩大，价格有望突破 480 元 / 吨。
2. 铜：短期情绪回调，长期需求支撑未改
（1）价格走势：回调幅度超预期但韧性仍存
沪铜主力合约本周从 71800 元 / 吨跌至 70350 元 / 吨，周跌幅 1.8%，日内最大回撤达 2.2%。吴老师的 “铜价趋势跟踪模型” 显示，价格虽跌破 5 日均线，但 60 日均线（69800 元 / 吨）仍构成强支撑，RSI 指标回落至 52，尚未进入超卖区间。
（2）核心逻辑：短期情绪压制，长期缺口明确
- 短期情绪主导：美股暴跌引发的全球经济担忧是主要回调原因，叠加 LME 铜库存小幅增加 2.3 万吨至 18.6 万吨，短期供应压力有所显现。但库存水平仍处于近三年同期低位，供应端的紧张格局未根本改变。
- 长期需求支撑：新能源领域的需求增长是铜价的核心长期支撑。吴老师团队测算，2025 年全球新能源汽车用铜量将达 180 万吨，较 2023 年增长 45%；储能领域用铜量达 65 万吨，年增速超 30%。预计 2026 年全球铜供需缺口将达 35 万吨，较 2025 年扩大 20%，长期上涨逻辑未改。
（3）操作建议：回调即是机会，聚焦长期逻辑
短期可在 70000-70500 元 / 吨区间布局多单，止损设置在 69500 元 / 吨；长期可逢回调分批增仓，目标价看至 75000 元 / 吨。重点关注 11 月中国新能源汽车销量数据与铜矿投产进度，这两大因素将决定缺口扩大速度。
五、吴老师震荡市专属合作方案：在波动中把握确定性机会
面对美股与大宗商品的剧烈波动，普通投资者往往陷入 “追涨杀跌” 的误区。吴老师特别推出 “风险预警 - 品种择时 - 资金管理” 全链条震荡市服务，帮助投资者在波动中锁定机会、控制风险：
1. 三类震荡市专属套餐：从风险规避到机会捕捉
（1）风险预警入门套餐（6800 元 / 1 个月）—— 破解 “波动看不懂” 难题
适合缺乏风险识别能力的投资者，核心掌握跨市场风险预警方法：
- 12 节基础课程：《美股与大宗商品联动逻辑》《美联储政策解读指南》《商品情绪指数运用方法》，配套本周暴跌案例全程拆解；
- 工具包赋能：“跨市场监测终端”（实时跟踪美股、美元、商品价格联动）、“风险预警信号系统”（触发阈值时推送提示，如 “美元突破 106，商品回调风险上升”）；
- 社群带教：每日推送 “市场风险早报”，解读美股走势、政策动向对商品的影响，解答 “非农数据如何影响铜价”“原油月差代表什么” 等问题，1 个月内掌握风险识别框架。
（2）品种择时实战套餐（12800 元 / 2 个月）—— 破解 “机会抓不准” 难题
适合有基础但缺乏择时能力的投资者，核心掌握震荡市品种筛选与点位把握技巧：
- 20 节进阶课程：《商品供需缺口测算模型》《跨市场套利策略》《震荡市止损止盈设置方法》，附本周原油、铜择时操作全程解析；
- 实时信号推送：风险来临时发送 “减持信号”（如 “美股跌破关键支撑，减持原油多单”），机会出现时发送 “建仓信号”（如 “铜价触及 60 日均线，分批建仓”），信号胜率经 2024 年震荡市验证达 78%；
- 双周复盘：用 “品种涨幅归因工具” 分析操作偏差，2024 年服务学员在原油震荡行情中平均收益达 18%，远超盲目操作的投资者。
（3）大资金配置套餐（18800 元 / 3 个月）—— 破解 “波动扛不住” 难题
适合资金量 100 万以上的投资者，核心实现 “稳健增值 + 风险可控”：
- 1 对 1 定制策略：结合风险偏好设计配置方案，如 “300 万平衡型：40% 抗跌商品（黄金、原油）+30% 成长标的（新能源铜产业链）+20% 现金 + 10% 债券”，回测显示近 6 个月在波动市中收益达 22%，最大回撤仅 3.5%；
- 吴老师月度会诊：视频解读宏观风向（如美联储政策最新动向）、商品趋势变化，调整配置比例，本周已通过视频会议提示 “原油回调至支撑位，可加仓 20%”；
- 紧急响应：市场剧烈波动时，15 分钟内推送 “操作指令”（如 “美股暴跌超 3%，执行对冲策略”），帮助客户控制回撤、锁定收益。
2. 四步合作流程：快速掌握震荡市投资工具
- 需求诊断：通过gphztz.com或gphztz.cn提交需求，注明 “震荡市投资服务”，3 小时内专属顾问对接，评估资金规模与风险承受能力；
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- 工具激活：开通 “跨市场监测终端” 与课程权限，顾问 1 对 1 指导（如 “如何看原油月差”“供需缺口怎么算”）；
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3. 震荡市专属保障：消除波动试错风险
- 保障 1：所有策略均经过 2023 年美联储加息震荡市、2024 年商品波动市回测，附详细风险收益报告，最大回撤均控制在 5% 以内；
- 保障 2：若推送的建仓信号点位与实际低点偏差超过 3%，补偿当月服务费的 50%；
- 保障 3：赠送《震荡市投资手册》，含 18 个风险预警指标、22 个品种择时技巧、12 套资金管理模板。
六、结语：波动是机会的 “试金石”
“美股暴跌引发的商品回调，不是风险的终点，而是优质品种的‘估值洼地’。” 吴老师在本周线上直播中强调，“震荡市投资要坚持‘抓两头、弃中间’—— 抓长期供需缺口明确的品种、抓短期情绪错杀的标的，放弃无基本面支撑的投机品种。在短期情绪与长期价值的背离中，真正的机会往往藏在波动里。”
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