8 月量相关领先指标触底反弹，一线城市率先复苏8 月新房和二手房高频成交面积环比微增，同比降幅收窄。从贝壳领先指标来看，量相关指标触底反弹，价相关指标偏弱，一线城市率先复苏。8 月下半月以来地产政策落地节奏和力度超市场预期，明确了中央托底房地产市场的决心。历史来看，全国尤其是一线城市，政策对成交的传递快速并有效。
我们看好本轮强有力的地产政策对基本面的托底效用，期待与其他政策形成合力，稳定房价预期和购房需求。在核心城市拥有较多布局和资源优势的公司有望率先受益。
高频数据：8 月新房和二手房成交面积环比微增，同比降幅收窄新房方面，23 年8 月60 城新房成交面积环比+0.4%，同比-32%，同比降幅较7 月（-37%）收窄，年初至今累计同比-8%。二手房方面，8 月26 城二手房成交面积环比+5%，同比-9%，同比降幅同样较7 月（-15%）收窄，累计同比增速收窄至28%。从日度高频成交数据来看，新房成交8 月下旬以来逐步抬升，二手房成交基本平稳，均符合季节性特征。
领先指标：量相关指标触底反弹，价相关指标偏弱，一线城市率先复苏根据贝壳研究院的数据，8 月二手房带看指数触底反弹至22.4，一线城市回升幅度最大、且已经连续回升2 个月，三线城市小幅下滑；新房案场指数触底反弹至15.7，同样是一线城市回升幅度最大；经纪人预期指数回升至40.0，其中一线城市达到44.0，最为接近荣枯平衡线。价格指标则在调整之中，反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数下滑至11.5，成交价相较挂牌价的折价幅度扩大至12.9%，但一线城市也已经率先企稳。
区域观察：过半城市带看/案场指标环比反弹
根据贝壳研究院的数据，8 月过半城市带看/案场指标环比反弹。重点城市群来看，京津冀在二手房带看、新房案场、折价率指数方面表现最优，海西城市群在市场景气指数方面表现最优，成渝城市群在KMI 指数方面表现最优。领先指标靠前的城市包括深圳、成都、合肥、北京、上海、杭州、西安、武汉。
投资建议
重点推荐：1）A 股开发：城建发展、华发股份、建发股份、滨江集团、万科A、金地集团、新城控股；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云。
风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。
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