农林牧渔：猪价持续震荡 产能去化有望持续

本周市场表现：

    　　本周农林牧渔板块指数整体下跌0.03%，在申万一级子行业排名第27，跑输沪深300 指数2.19pct，PE-TTM 为32.94。子行业除渔业和养殖业外均上涨，其中动物保健（4.50%）、农产品加工（2.81%）和饲料（1.67%）排名前三。个股方面，新赛股份（21.83%）、万辰生物（13.72%）、海利生物（12.90%）、金新农（11.20%）、路斯股份（9.99%）分列涨幅前五。

    　　生猪养殖板块观点：

    　　8 月上旬猪价冲高回落，截止9 月2 号，生猪价格已下降至17.08 元/kg，呈现缓步下降趋势。出栏体重连续三周增加，但仍低于去年同期，仔猪价跟随猪价回落，冻品库存环比下降较去年同期偏高。截至8 月31 日，本周全国生猪出栏均价17.12 元/公斤，周环比0.41%，月环比+4.33%；本周全国出栏平均体重为122.49 公斤，较上周继续增加0.25 公斤，较去年同比减少3.37%；本周15kg 仔猪价468 元/头，环比下跌8.06%，6 月以来仔猪价累计下降24.76%；本周冻品库容率较上周下降0.03pct，较去年同期增加4.10pct。

    　　据农业农村部监测，今年2-7 月份，全国新生仔猪数同比增长8.4%，处于近年来的较高水平。预示着未来六个月的生猪市场供应或将明显高于去年同期，叠加近期消费增长有限，猪价不具备大幅上涨的基础。

    　　本周热点聚焦：

    　　农业农村部成立第十届全国农药登记评审委员会；农业农村部召开全国农垦“两大行动”推进会

    　　其他板块核心观点：

    　　种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

    　　细分板块投资建议：

    　　生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科；五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业； 建议关注种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科；转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份；子品牌营销定位精准，多渠道同步发展的乖宝宠物。

    　　风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。