政策周报：证监会*一揽子政策 央行公布二季度货币政策报告

    　　本周重点关注三方面政策：（1）证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问，短期引导增量资金入市，长期指明资本市场改革方向。（2）央行公布二季度货币政策执行报告，下调MLF 和OMO 利率，下一步重点是将宽货币转向宽信用。（3）美联储会议既要表态偏鹰派，但美联储9 月议息会议大概率暂停加息保持观望。

    　　摘要

    　　1、证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问简评：证监会*活跃资本市场、 提振投资者一揽子政策。本次增量政策在投资端增量资金入市可期，投资灵活度显著增强；上市公司端规范优化公司治理，全面提高公司质量；交易端降低交易成本和延长交易时间并举，T+0 政策尚不成熟，降低印花税仍有较大不确定性；机构与产品端丰富投资品种，加快建设REITs 市场，推进资本市场对外开放。券商和基金业绩短期承压，但是长期仍有利好。银行和保险资金拉长投资考核期限引导长期投资。本次政策在短期引导增量资金入市，资本市场回暖可能性较大，在长期指明资本市场改革的方向。

    　　2、人民银行公布二季度货币执行报告

    　　简评：二季度货币政策报告整体取向维持中性，货币供应量、利率市场、支持实体经济等表述与一季度保持一致，重点关注结构性工具、房地产市场、汇率和风险防范。结构性工具方面，继续实施好存续工具，对突出领域延续实施期限。房地产市场方面，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，落实好金融助力房地产16 条延期政策，支持正常经营房企合理融资需求，“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险。汇率方面，强调坚决防范汇率超调风险，三季度或加强汇率逆周期调控力度。风险防范方面，较一季度新增地方债务和中小金融机构化险，与7 月政治局会议保持一致。8 月15 日人民银行超预期调降OMO和MLF 利率，8 月21 日，LPR 一年期利率跟随调降10bp，五年期利率不变。下一阶段重点是如何将宽货币转向宽信用，有效发挥企业和居民信贷需求。本次超预期降息小幅降低后续货币政策进一步降息降准的可能性，但是四季度视宏观经济进展仍有可能再次降息降准。

    　　3、美联储纪要释放信号 加息预期升温

    　　简评：本周国际政策重点关注美联储7 月货币政策会议纪要。本次货币政策会议纪要整体取向偏鹰，认为通胀仍有上行风险，仍然致力于实现2%的通胀目标，有可能需要进一步加息。7 月美国CPI 同比上涨3.2%，较上月反弹0.2 个百分点，但仍低于市场预期值3.3%。下半年美联储物价高基数效应消失，前期物价下降主要贡献项能源的价格也有可能反弹，CPI 和PCE 指数可能呈现出顽固的倾向，9 月议息会议大概率采取观望态度暂缓加息。