均胜电子(600699)：二季度盈利大幅增长 龙头公司业绩持续兑现

公司发布2023 年半年度业绩预告，二季度盈利实现大幅增长公司发布2023 年半年度业绩预告，预计实现营业总收入270.00 亿元，同比增长18%；预计实现归母净利润4.75 亿元，同比实现扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润3.95 亿元，同比增长383.00%。2023 年二季度，预计实现营业总收入137.78亿元，同比增长23.13%；预计实现归母净利润2.75 亿元，同比增长424.01%，环比增长38.00%；预计实现扣非归母净利润2.62 亿元，同比增长105.01%。2023年上半年，汽车供应链趋于稳定、汽车智能化深入推进，公司业绩保持稳健增长，其中2023 年二季度公司盈利能力持续大幅改善。我们维持预计公司2023-2025年归母净利润8.19/11.91/16.85 亿元，对应 EPS 分别为0.60/0.87/1.23 元/股，对应当前股价的PE 分别为34.4/23.6/16.7 倍，维持“买入”评级。

    　　汽车电子+汽车安全双轮驱动，公司业绩全面向好营收方面，2023 年上半年，公司汽车电子业务预计实现营业收入约83 亿元，同比增长约24%，保持强劲增长；汽车安全业务预计实现营业收入约187 亿元，同比增长约15%。受益于国内智能电动汽车市场的快速发展，公司汽车电子与汽车安全业务营收持续增长。成本方面，公司通过优化供应链体系、提高生产效率、优化组织结构，有效控制原材料支出成本与制造成本，实现业绩的全面改善。

    　　顺应汽车智能电动化大趋势，公司布局完善有望深度受益公司汽车安全业务根基牢固市占率高，历经多年整合后，有望逐步实现利润修复。

    　　汽车电子方面，根据中国汽车工程学会数据，2020 年L2 乘用车渗透率为16.2%，2023 年4 月达43.3%，国内智能网联汽车市场规模仍在快速扩张。公司深度布局汽车智能化，智能座舱方面，公司与华为合作持续扩大，将为华为合作客户相关车型提供智能座舱产品，硬件及系统集成将于2023 年下半年进行量产；公司布局前沿，积极探索人工智能技术在座舱产品的应用。智能驾驶方面，公司发布基于高通芯片的首款智驾域控；此外公司与英伟达、地平线、黑芝麻等厂商均建立合作关系，项目进展顺利，有力推动自动驾驶落地。

    　　风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。