家居行业跟踪：国常会首次单独提及促进家居消费 信号意义强、有望修复预期

　事件描述

    6月29日晚间，国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》（下称《措施》）。

    　　会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。

    　　事件评论

    国常会首次专门发文提及促进家居消费，信号意义彰显。梳理疫情以来中央在家居领域*的系列政策，主要体现在推广环保家具、鼓励家具家装下乡、以旧换新、优化供给等方面，而本次国常会首次发文单独提及要促进家居消费，且肯定了其对于带动居民消费增长和经济恢复的积极作用，政策信号强烈。疫情以来家居相关代表性政策梳理如下（节选）：

    　　2020年11月，国常会提出要鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。

    　　2021年12月，国务院政策吹风会上指出要鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡；促进农村居民耐用消费品更新换代。

    　　2022年4月，国办《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》中指出要大力发展绿色家装，鼓励消费者更换或新购绿色节能家电、环保家具等家居产品。

    　　2022年8月，工信部、住建部、商务部、市监总局等四部门发布《推进家居产业高质量发展行动方案》，提出目标：到2025年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品供给明显增加，初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。

    　　2023年2月，商务部在国新办新闻发布会上确立今年为“2023消费提振年”，并以此为主线，统筹开展全国性消费促进活动，聚焦汽车、家电、餐饮、家居等重点领域，推动*一系列新政策，把政策成效发挥到最大。

    　　政策细则还未明朗，但可预期的是，家居有可能成为促消费的重要抓手之一，持续跟踪后续具体政策*情况。《措施》指出促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造等便民利民政策相结合，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品。若后续政策*，有望激发家居需求，逐步平滑地产销售大环境对于家居行业的影响。

    　　当前家居板块因受到弱复苏、地产数据波动等影响，处于估值低位，悲观预期反映已较充分，而本次国常会就促进家居消费的若干措施有望提振预期。同时考虑到Q2起家居公司业绩改善的确定性强，且优秀公司的中长期成长性和竞争力仍在不断强化，目前是较好的中长期配置时点。配置上：1）TOC龙头，包括大家居（欧派、顾家、索菲亚），大单品的卫浴（箭牌等）、软体（慕思、敏华、喜临门等），以及定制（志邦、金牌等）；2）TOB龙头跟随地产的困境反转及供给侧改革（江山欧派等）。

    风险提示1、后续政策力度不及预期；2、地产销售及竣工低于预期；3、消费复苏不及预期。