地产政策博弈中，关注纤维材料低位机会
地产政策博弈中，LPR如期调降。6月16日，国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。在地产数据进一步走弱下，后续宏观和产业层面的政策优化或迎来加速，从而推动地产企稳。6月20日，最新一期*市场报价利率（LPR）出炉，一年期LPR下调至3.55%，此前为3.65%；五年期LPR下调至4.2%，此前为4.3%。如以商贷额度100万元、*30年、等额本息还款方式计算，月供累计30年减少2.1万元，有望一定程度上刺激购房需求。
玻纤：盈利处于底部水平，预计价格有望筑底。需求端，预计 2023 年全球玻纤需求增量在 70万吨以上，其中风电增量约 30-40 万吨。盈利端，吨净利处于历史底部区间，玻纤粗纱价格于2022年中开始下行，目前价格下中小玻纤企业已处于盈亏平衡线。在经济弱复苏下玻纤行业库存天数已于 3-4 月出现下降，5月库存天数受经济波动影响有所提升，行业正在筑底中。
碳纤维：价格持续下行，大丝束先行见底。根据百川数据，过去一年大丝束碳纤维含税价格从约15万元/吨跌到9.5万元/吨，累计下降幅度约 36%，小丝束碳纤维T700含税价格从27万元/吨跌到 17 万元/吨，累计下降幅度约 37%。我们认为碳纤维价格有望逐步见底，因为大丝束碳纤维价格目前已经跌至行业盈亏线以下，后续下行空间或有限；小丝束碳纤维供给格局稳固，当前新增供给主要来自龙头中复神鹰，只是阶段性受到大丝束碳纤维供需的间接影响。
基本面：玻璃库存再度转升，地产高频销售维持弱势玻璃：本周浮法玻璃市场成交转弱，价格偏弱整理，主销区部分价格下滑较明显，浮法厂库存由降转增。目前下游加工厂订单改善有限，工程玻璃订单不足，端午临近，市场观望氛围偏浓。
叠加目前原片利润相对较好，浮法厂维持一定产销为主。本周在产产能增加，日熔量共计167900吨，环比上周增加1300吨。周内复产2条，停产1条。重点监测省份生产企业库存总量为 5160 万重量箱，较上周四库存增加 77 万重量箱，增幅 1.51%，库存环比由降转增。
本周重点监测省份产量 1295.32 万重量箱，消费量 1218.32 万重量箱，产销率 94.06%。
地产高频：本周地产高频销售维持弱势，截至端午节前（6月21日），30大中城市商品房一周滚动成交面积同比-44%（上周-34%），12 城二手房一周滚动成交面积同比+2%（上周-2%）。
观点：推荐底部配置地产链成长股，关注新疆&西藏基建、水网建设等投资机会
当前继续强调地产链成长股的底部配置机会。一是博弈政策加码，在数据非线性走弱后，期待看到逆周期调节信号；二是从长期价值角度配置部分优质龙头，关注二三季报收入加速的企业。
建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及玻璃有望受益于竣工修复+去年冷修供给收缩+原材料纯碱高位下行，后续关注竣工好转节奏与产线复产节奏。此外，推荐关注药用玻璃、风电叶片、光伏玻璃等投资机会。
新疆&西藏是两大重要的区域基建投资方向，新疆水泥公司有望受益一带一路下的基建加速，关注青松建化；西藏水泥公司有望受益水电站建设加速，关注西藏天路。近期《国家水网建设规划纲要》发布，提出：1）加快构建国家水网主骨架；2）畅通国家水网大动脉；3）建设骨干输排水通道，PCCP企业有望受益，相关标的为龙泉股份、青龙管业、国统股份、韩建河山等。
风险提示1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
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